预计 2025 年和 2026 年，国内生产总值增长率将升至 2.6%，主要得益于国内外需求的复苏。随着通胀压力逐渐消退，劳动力市场紧俏和实际工资持续增长将支撑私人消费。随着外部需求改善、2023 年洪灾后的重建以及欧盟资金的流入，投资增长将逐步加强。
2025 年财政政策将保持中性，反映出持续的重建支出和公共工资上涨，然后在 2026 年收紧。结构性措施包括逐步增加与老龄化相关的长期护理支出，到 2026 年达到 GDP 的 1%，资金来自社会保障缴费率的提高。需要进一步改革以保持财政可持续性并提高潜在增长，包括采取措施提高老年工人的劳动力参与率和解决劳动力短缺问题。
投资疲软阻碍了经济活动
经济活动弱于预期，2024 年第三季度环比增长 0.3%，反映出私人投资低迷。私人和政府消费以及出口支撑了增长。最近的指标表明经济增长势头正在改善，9 月份工业生产环比增长 1.6%。劳动力市场仍然紧张，9 月份失业率为 3.4%，第二季度职位空缺率为 2.4%，低于 2022 年的峰值，但与疫情前的水平相比仍然很高。建筑业和酒店业的劳动力短缺尤为紧迫。紧张的劳动力市场刺激了强劲的工资增长，第二季度每小时劳动力成本同比增长 6.4%。工资压力导致 10 月份服务业通胀率为 3.9%，核心通胀率为 2.1%（同比）。 10 月份总体通胀率为 0%，反映出能源价格下跌。
在外部需求缓慢复苏的背景下，出口正在增强。2024 年第三季度，商品和服务出口额同比增长 8.4%。随着欧元区金融状况的放松，信贷增长有所改善：2024 年 8 月非银行部门贷款同比增长 1.4%，高于 7 月份的 1%。
2025 年财政政策将保持中性，2026 年收紧
预计 2025 年财政政策立场将基本保持中性，2026 年将收紧约 0.4% 的 GDP，部分原因是洪水后重建支出减少。增加收入的措施也将有助于财政紧缩，包括将企业所得税税率暂时提高 3 个百分点、临时银行征税以及增加二氧化碳排放税。政府宣布，2025 年洪水恢复支持将占 GDP 的 0.7%，低于 2024 年的 0.9%。此外，结构性措施包括，由于公共部门工资改革，2025 年和 2026 年公共工资支出将增加 GDP 的 0.5%，长期护理支出将增加 GDP 的 0.2%（2025 年）和 1%（2026 年），尽管劳动力短缺和其他实施问题可能会导致支出减少。额外支出将通过提高2个百分点的社会保障缴费率来筹措。
经济增长将加强
在国内外需求增强的推动下，预计 2025 年和 2026 年的增长率将回升至 2.6%。随着通胀压力逐渐消退，劳动力市场紧张和实际工资持续增长将支撑私人消费。在外部需求改善、灾后重建和欧盟资金流入的推动下，投资增长将逐步反弹。劳动力市场将保持紧张，历史低位的失业率将推动工资强劲增长。工资压力将减缓通货紧缩，2025 年和 2026 年价格通胀率仍将保持在 2% 以上。下行风险包括贸易伙伴的需求弱于预期，以及工资增长强于预期，这可能会进一步降低竞争力。劳动力短缺可能会减缓洪灾后的重建，从而降低投资活动。从好的方面来看，移民人数增加可能会缓解劳动力短缺。
财政整顿应与结构性改革齐头并进
实施国家中期财政计划中宣布的财政整顿将是必要的，以恢复财政缓冲并为洪灾后重建支出腾出空间，而不会减缓通货紧缩。养老金制度需要进一步改革，以应对与老龄化相关的成本压力和劳动力短缺。这需要采取措施提高老年工人的劳动力参与率，包括延长领取全额养老金所需的缴费年限，以及在法定退休年龄后继续留在劳动力队伍中的更大激励措施。向需要大量帮助的老年求职者提供培训补贴将有所帮助。这些努力应辅之以有利于增长的税收改革，以降低劳动力税负，资金来自更高的消费、环境和不动产经常性税收。此外，放宽欧盟以外工人的移民程序，取消对第二收入者和单亲父母（通常是女性）从兼职转为全职的税收限制，将有利于劳动力供应。