法国基准债券收益率首次与希腊债券收益率持平，这是本周人们对法国总理Michel Barnier政府命运的担忧日益加剧的最新里程碑。
10 年期法国国债利率传统上被认为是欧元区最安全的国债之一，该利率一度升至 3.03%，随后回落。这一利率与曾深陷欧洲主权债务危机的希腊债券利率相同。
投资者担心法国可能难以通过明年的预算，极右翼国民联盟党威胁称，如果法国政府的要求得不到满足，将进行不信任投票，以推翻政府。尽管法国财政部长 Antoine Armand 表示准备在 2025 年预算上做出让步，法国债券价格出现上涨，但这对遏制数月来表现不佳的势头无济于事。
“我们不会崩溃，但可能会像高空飞机一样坠落，”Armand 在 RMC 电台的采访中表示。“有一条路可走，那就是预算。”
Armand 没有具体说明政府愿意做出的改变程度，但他证实，Barnier已准备好调整提高电力税的计划，而这一计划遭到了Marine Le Pen的猛烈抨击。她还要求修改限制养老金支出和减少国家药品报销的措施。
财政部长的讲话导致法国 10 年期国债收益率周四下跌 6 个基点至 2.97%，并将与更安全的德国国债（市场风险的一个关键指标）之间的差距缩小至 84 个基点。这仍然比法国总统Emmanuel Macron 6 月份宣布提前投票之前的水平高出 40 个基点，接近欧元区主权债务危机以来的最高水平。
根据全球最大托管机构纽约银行汇编的数据，截至周二的五天里，法国债券遭遇了两年多来最严重的单周流出。投资者大批撤离也导致股市暴跌，基准股指有望创下 2010 年以来欧洲股市表现最差的一年。
未来几天和几周，国民联盟将如何回应政府的预算提案，这将决定后续走势。Barnier的计划包括削减 600 亿欧元（630 亿美元或 2813.3 亿令吉）的支出和增税，以期明年将该国赤字降至 GDP 的 5% 左右，而 2024 年预计为 6.1%。
虽然国民联盟不是政府的一部分，政府主要由Macron的中间派和Barnier的保守派共和党人组成，但该党很重要，因为它有足够的议员支持议会与左翼新人民阵线联盟一起进行不信任投票来推翻政府。
评级风险
除此之外，标普全球评级计划于周五更新对法国的评估。惠誉评级和穆迪评级上个月都对法国给出了负面展望，理由是法国公共财政状况恶化，以及遏制预算赤字膨胀的政治挑战。
“法国长期经济前景黯淡，”ING Groep NV 高级利率策略师 Michiel Tukker 表示。“法国经济疲软将使原本看似不可能的财政整顿任务变得更加具有挑战性。”
由于美国贸易关税和俄罗斯紧张局势升级的双重威胁，投资者已经对欧洲感到失望。现在法国看起来是最糟糕的国家，这意味着任何分配给欧洲的资金都可能流向其他地方。
根据法国银行的数据，国际投资者持有法国政府债务的一半以上，而且已经有迹象表明日本投资者正在抛售并转向其他欧洲债券市场。
象征性警告
相比之下，随着希腊从欧元区债务危机中复苏，希腊资产一直呈上升趋势，去年已恢复投资级地位。在 2012 年希腊困境最严重的时候，其 10 年期债券收益率比法国债券高出 30 个百分点以上。
可以肯定的是，希腊债券市场规模较小，因此很难进行有意义的比较。符合关键指数的希腊政府债务总额略高于 800 亿欧元，而法国则超过 1.8 万亿欧元。
虽然法国财政部长 Armand 淡化了与希腊的比较，称法国经济“优越得多”，但他承认有必要实施财政紧缩。
“我们将经历困难时期，”他说。“其他国家，希腊、意大利、西班牙都经历过。”
然而，法国债券收益率与所谓的“PIGS”中的三个持平或超过这一事实，是一个象征性的警告。“PIGS”是指该地区受危机重创的葡萄牙、意大利、希腊和西班牙。安联全球投资者等一些市场人士认为，法国债券收益率可能很快会达到与意大利相同的水平，而意大利 10 年期债券的收益率目前仅比邻国高出 40 个基点。
荷兰银行驻阿姆斯特丹高级利率策略师 Sonia Renoult 表示：“所谓的‘PIGS’国家在欧洲危机后被迫进行结构性改革，最终获得了回报。法国从未进行过这样的改革，今天他们必须为此买单。”