韩国推动市场全球化的努力受到外汇历史的困扰

随着韩国寻求提升其金融市场的全球形象，这个出口大国正在努力放松严格的货币限制，这些限制多年来一直是该国投资者和贸易商的主要痛点。

从许多指标来看，亚洲第四大经济体是世界上最先进的经济体之一，但由于一系列问题，包括其货币管理方式，一直无法摆脱其新兴市场的地位。

尽管外汇监管机构目前正在考虑采取适度措施，例如延长交易时间，使韩元更加全球化，但严重的外汇危机的记忆给改革蒙上了长长的阴影。

对于许多公司和市场参与者来说，韩国对跨境交易的神秘限制、每日报告要求和经纪人规则使得开展业务缓慢且成本高昂。

一家小型塑料材料出口商的首席财务经理 Bongju Kang 表示：“外汇市场几乎全天开放，肯定会帮助我们更好地计划货币兑换，并获得更好的交易。” “目前，我们一看到好的报价就会与当地银行家协商汇率，有时甚至提前几个小时，特别是当交易规模很大时。”

外汇限制是所谓“韩国折扣”经常被归咎的因素之一，“韩国折扣”一词是指本地股票在全球表现不佳。 其他问题包括大型企业集团决策不力和治理薄弱。

监管机构表示，仍需要进行彻底的外汇市场监管，以防止货币波动不稳定。

韩国央行一位官员表示：“我们需要在波动时期监控市场，因为在岸市场的流动性并不总是那么充足。”

财政部国际金融局局长申仲范表示，监管机构将维持当前的监控系统，并“做好快速捕捉和应对任何令人不安的市场行为的准备”。

直到去年，韩元只能通过首尔的授权经纪商在韩国境内总共 56 家金融机构之间直接兑换成美元或人民币，每天的时间只有六个半小时。

这意味着公司的成本更高，因为他们必须依靠称为无本金交割远期合约的衍生品合约来管理 0900 至 1530 境内交易窗口之外的韩元风险敞口。

据韩国财政部称，从 7 月起，韩国将把伦敦交易时间延长至 0200 点，并且该国预计将有更多外国银行参与银行间市场，约有 20 家外国银行将申请加入银行间市场。

这些变化是在韩国总统尹锡烈（Yoon Suk-yeol）进行更广泛的改革之际进行的，旨在消除韩国贴现，并通过将韩国纳入富时世界政府债券指数（WGBI）和摩根士丹利资本国际发达市场基准等顶级指数来提高投资。 据估计，纳入 WGBI 可能会吸引多达 700 亿美元的资金流入。

然而，分析师和市场参与者表示，日益增长的政治改革意愿尚未转化为能够有效促进韩元贸易的变化。

“由于国际银行只被允许部分进入韩国银行间市场，并且没有即将建立离岸市场的计划，我们预计韩国金融市场的准入不会因为更广泛的交易时间而发生重大变化，”韩国银行业主管 Simon Harvey 表示。 Monex Europe 的外汇分析。

比英镑还大？

根据国际清算银行 2022 年的数据，每天 660 亿美元的韩元交易量约占全球外汇交易量的 1%，低于加元的 3% 和英镑的 6%。

这使得韩国跻身新兴市场俱乐部之列，因为韩元交易量相对于 GDP 的比例仍保持在 8% 左右，与波兰兹罗提和智利比索类似。

新韩银行(Shinhan Bank)交易主管金熙珍(Kim Hee-jin)表示：“如果外汇规则足够宽松，让市场有机会赶上今天的全球出口商，那么韩元就没有理由无法超越英镑。”

与港元或英镑不同，外国银行必须通过两家韩国经纪公司进行韩元现货交易，并向当地银行支付佣金，以履行向当局报告的义务。

外国银行也不得在境外直接进行韩元交易。

对市场监管的高度重视在一定程度上反映了1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机等金融创伤后形成的高度警惕的心态。

目前，韩国央行可以通过经纪人调查每笔美元韩元交易，这是几十年前建立的系统，以避免重蹈1997年的资本外逃，当时韩元贬值了一半。

“对韩元交易施加的规则在任何地方都是闻所未闻的，”一位在全球银行拥有数十年经验的交易商表示，他拒绝透露姓名。

“韩国正在开放市场，但这并不意味着每个人都可以加入并交易韩元。”