预计 2024 年 GDP 增长率仍将维持在 1.1% 的低位，随后在 2025 年降至 0.9%，在 2026 年降至 1.0%。外部需求连续第二年成为 2024 年增长的主要推动力。国内需求受益于 2024 年第三季度奥运会对私人消费的暂时提振，预计将从 2025 年开始复苏，随着通货紧缩提高购买力，国内需求将获得动力。2025 年和 2026 年的财政整顿措施将对经济增长造成压力，部分抵消宽松货币政策对住宅和商业投资的积极影响。预计总体通胀率将下降，2025 年将达到 1.6%，2026 年将达到 1.8%。
预计财政赤字将从 2023 年的 5.5% 上升至 2024 年 GDP 的 6.1%。已宣布的财政整顿措施相当于 2025 年 GDP 的 1.4%，但预测中假设整顿力度较低，2025 年基本余额结构调整为 GDP 的 1%，2026 年为 GDP 的 0.5%。几项整顿措施尚不清楚。预计 2026 年政府债务仍将保持在 GDP 的 120% 的高位。通过采用数字技术和减少监管壁垒来促进更强劲的潜在增长将提高生产力并有助于实现财政目标。社会福利和养老金改革正在促进劳动力参与，但需要进一步努力整合工人并减少社会经济背景对教育成果的影响。
2024 年的经济活动强于预期
2024 年初，GDP 增长温和但超出预期，这得益于强劲的外部需求和持续的公共支出。最近，私人国内需求开始出现复苏迹象。2024 年上半年私人消费疲软，但奥运会在第三季度推动了支出和产出。实际工资上涨和家庭信心增强预示着 2025 年后经济将复苏。平均而言，劳动力短缺问题有所缓解，并且仍低于其他经合组织国家，但建筑、酒店和农业等特定行业的紧张局势仍然存在。自夏季以来，随着利率下降，住房贷款需求一直在上升，但投资尚未跟进。商业投资连续三个季度下降，信心下降。通胀率已趋于稳定，10 月份按统一基础计算降至 1.6%，为 2021 年以来的最低水平。然而，服务业通胀率仍然大幅上升。
美国经济稳健增长，供应瓶颈持续缓解，支撑出口逐步复苏。不过，国外需求尚未恢复至疫情前的水平，法国也尚未完全恢复疫情期间失去的出口市场份额。
货币政策宽松正在抵消预期的财政政策紧缩
由于税收收入（尤其是增值税）低于预期，以及对能源生产商的特殊税收回报令人失望，预计财政赤字将从 2023 年的 5.5% 上升至 2024 年的 GDP 的 6.1%。政府的目标是到 2025 年将预算赤字减少到 5%。调整的三分之二将来自增税，包括对高收入者、大公司、航空旅行、污染车辆和能源生产商的征税。最后三分之一将来自削减开支，特别是中央和地方政府的开支以及社会保障。某些措施仍未完全明确，包括地方政府节余的细节。因此，该预测假设 2025 年基本平衡的结构性调整占 GDP 的 1%，低于政府预测的占 GDP 的 1.4% 的结构性调整。预计 2026 年结构性基本平衡将改善 0.5 个百分点，符合政府计划和欧盟委员会的要求。
随着货币政策的放松，住房信贷的下降正在逐渐放缓。8 月份，新住房贷款的平均利率降至 3.6%，较 1 月份的峰值下降了约 60 个基点。因此，3 月至 9 月期间，新住房贷款额增长了 50%，达到 131 亿欧元。尽管如此，它仍远低于 2022 年 5 月 266 亿欧元的峰值，而且由于新贷款尚未抵消到期贷款，未偿还住房贷款总额继续下降。
经济增长将在 2025 年放缓，然后以温和的速度反弹
由于延续效应减弱和公共支出受限，经济增长将从 2024 年的 1.1% 放缓至 2025 年的 0.9%。尽管财政紧缩将阻碍经济增长，但其影响预计将被通货紧缩和放松区域货币政策的影响部分抵消。预计私人消费将对增长做出重大贡献。随着通胀放缓，实际工资将连续第二年继续增长，收复 2020 年至 2023 年期间的损失。住宅投资预计将逐步复苏，这反映了自 2024 年以来在利率降低的刺激下建筑许可的反弹。由于政策不确定性，商业投资在 2025 年初可能仍将保持低迷，并且只有在 2025 年中期随着政策清晰度的提高才会回升。公共投资将通过法国 Relance 和法国 2030 计划获得适度支持。由于社会救助 (Revenu de Solidarité Active) 改革要求受助者在就业服务机构登记，以及退休年龄的提高，预计劳动人口将增加。然而，产出增长放缓可能会抑制就业增长，导致 2025 年失业率略有上升。随着 2025 年 2 月管制电价下降，通货膨胀率预计将进一步下降，从而降低近 0.3 个百分点。预计 2026 年经济增长率为 1.0%，进一步降息将刺激住房和商业投资，而实际工资上涨和储蓄率下降将刺激私人消费。
风险偏向下行。近几个月来，法国和德国之间的主权利率差稳定在 50 个基点，但在国民议会解散后飙升至 70-80 个基点。法国债务评级在春季被下调后，一直保持稳定。借贷成本上升增加了债务偿还费用，并有可能挤出私人投资，从而可能抑制增长。减少政策不确定性的政府预算协议可以迅速安抚市场，缩小利差并缓解财政压力。然而，如果预算不被通过，政治不确定性将对复苏造成压力。此外，通胀和经济增长低于预期可能会减少税收收入，威胁政府实现 5% 赤字目标的能力。
必须在保持增长的同时缓解日益加剧的财政风险
2025 年政府预算如果获得通过，将朝着减少财政赤字的方向迈出积极的一步，但要大幅减少政府债务，采取额外措施至关重要。始终坚持中期财政战略至关重要。促进更强劲的潜在增长也将有助于实现财政目标。更广泛地采用数字技术和减少监管障碍将有助于提高生产率。2023 年推出的社会福利和养老金改革已经提高了老年和低技能工人的劳动力市场参与率。此外，旨在减少社会经济背景和教育成果之间强烈相关性的举措对于让人们充分发挥劳动力市场的潜力至关重要。