预计 2024 年经济将停滞，2025 年增长 0.7%，2026 年增长 1.2%。低通胀和工资上涨将支撑实际收入和私人消费。在高企业储蓄和缓慢下降的利率的支持下，私人投资将逐渐回升，但政策不确定性将继续影响投资者信心。随着主要贸易伙伴的需求增强，出口将缓慢复苏。
提高公共支出效率、减少对环境有害的税收支出和加强税收执法应与国家财政规则的灵活性相结合，以创造财政空间来解决大量基础设施积压问题并支持绿色和数字投资。继续减少行政负担、数字化公共行政和提高基础设施实施能力（特别是在市政层面），可以大大支持公共和私人投资的回升。通过加强女性、老年工人和低收入者的工作激励以及改善教育、培训和成人学习政策，可以解决熟练劳动力短缺的问题。
高度不确定性和疲软的外部需求给经济活动带来压力
2024 年第二季度，GDP 下降 1.1%（年率），第三季度在私人和公共消费的推动下回升 0.4%。支持绿色转型的融资和措施设计的高度不确定性正在打压投资者和消费者信心。9 月份工业产出较去年同期下降 4.6%。尽管能源价格下跌，但 9 月份能源密集型产业的产出较去年同期下降 2%，波动性较大的汽车产量在 8 月份强劲增长后出现下降。然而，9 月份制造业订单大幅回升（+4.2%）。10 月份年度总体通胀率从 9 月份的 1.8% 上升至 2.4%，主要原因是食品和服务价格上涨。由于 10 月份服务价格通胀强劲，达到 4.8%，核心通胀率仍保持在 3.3%，高于 9 月份的 3.0%。 2024 年第三季度，每位员工的名义工资较上年同期增长 5.1%，推高了实际工资，并支持 7 月至 9 月零售额复苏。尽管劳动力市场显示出一些降温信号，但劳动力市场仍然强劲，失业率稳定，职位空缺率高于历史标准，仍表明劳动力短缺严重。
继 7 月和 8 月双双增长后，9 月份出口额下降了 1.7%。10 月份对非欧盟国家的出口进一步下降，仍比 2023 年 10 月的水平低 6.5%，主要原因是对中国和美国的出口疲软。然而，由于全球需求普遍复苏，近几个月出口订单有所反弹。
财政政策正在收紧
财政政策将在 2024 年和 2025 年收紧 GDP 的 0.6% 和 0.4%，以支持持续的通货紧缩，并在 2026 年保持基本中性。财政紧缩在一定程度上反映了 2023 年 11 月最高法院裁决的影响，该裁决宣布连续几年使用专项资金为投资提供资金是违宪的。该裁决导致气候与转型基金 (KTF) 的可用资金减少 600 亿欧元，并关闭能源支持基金。这大大减少了公共投资支出以及对家庭和企业绿色转型私人投资的财政激励措施。电动汽车 (EV) 补贴于 2024 年 1 月逐步取消，这导致销量大幅下降，延长补贴以降低企业能源成本的计划也被取消，直至 2030 年。总体而言，KTF 支出在 2024 年减少了四分之一，至 GDP 的 1.1%，在 2025 年减少了一半，至 GDP 的 0.6%。能源支持基金的关闭导致能源价格支持措施于 2024 年 1 月逐步取消，计划中的电网费用降低也被取消。
在未能就 2025 年预算达成谈判以及联合政府垮台后，中期不确定性仍然很高。2025 年的临时预算将把支出水平从 2024 年延长到 2025 年，导致财政状况比预期的更为紧张。2023 年最高法院裁决后，与气候和转型基金相关的几个项目被搁置，2025 年剩余项目中约三分之一的融资仍有待决定。2024-2025 年计划从特别国防基金中支出 1.9% 的 GDP，并未受到裁决的影响。为了恢复经济增长，政府计划实施多项措施，包括为投资提供更慷慨的折旧津贴、为购买电动汽车提供财政激励、减少行政负担以及为增加老年工人和移民的劳动力供应提供财政激励。然而，这些措施中的大多数可能不会在 2025 年 2 月计划的提前选举之前采用。
由于私人消费的增加，经济将缓慢复苏
在 2024 年停滞不前之后，GDP 将在 2025 年增长 0.7%，2026 年增长 1.2%。名义工资上涨、通胀下降和利率下降将支持私人消费的复苏。金融条件的逐步放松、企业大量现金缓冲以及供应链重组、数字化和绿色转型带来的投资需求将使投资缓慢回升，尽管在绿色转型期间对企业和工人的融资和支持措施的设计存在不确定性。随着主要出口市场的复苏，2025 年出口增长将加强。在财政政策收紧和能源价格下跌的背景下，2025 年总体通胀率将趋近于 2%，但核心通胀率将保持稳定，反映出技术工人短缺和工资上涨的影响。
绿色转型期间，与融资和企业及工人支持措施设计相关的长期政策不确定性可能会阻碍消费者和投资者信心的恢复，并抑制企业投资和私人消费增长。国际贸易壁垒的进一步增加将特别影响德国制造业，该行业已高度融入全球价值链。中东紧张局势升级可能导致能源或大宗商品价格进一步上涨，并导致更多供应链中断，从而减少工业生产和出口。从好的方面来看，中国更强劲的复苏可能会显着改善投资和其他商品的出口。
需要更多投资来支持增长并推进绿色和数字化转型
为了促进投资，必须提高基础设施规划的行政能力，继续简化地方层面的规划和审批程序。加快数字化进程需要加大对数字基础设施的投资，加快公共部门的现代化进程，包括制定强制性的通用 IT 标准，鼓励各级政府协调行政程序。熟练劳动力短缺也是投资的主要障碍。将税收负担从劳动力转移到资本收入和财富，例如减少商业资产的遗产税豁免和现有建筑投资的资本所得税豁免，将有助于改善劳动力供应激励。减少提前退休的激励措施将改善对年长高技能工人的劳动力供应激励，并有助于在老龄化导致的财政压力不断增加的情况下稳定养老金支出。将最近推出的集中、透明的电子采购平台强制要求各级政府进行招标，并通过财政激励措施鼓励市政当局采取联合采购举措，将提高支出效率并有助于确保财政可持续性。