匈牙利正在努力争取黄金签证。尽管面临欧盟的压力，总理Viktor Orban 仍在 7 月重新启动了一项投资居留计划。但总体而言，这些计划的光环正在消退，因为它们对 GDP 贡献甚微，推高了房价，并激怒了当地人。随着越来越多的富裕外籍人士寻找避风港，地缘政治风险可能会刺激需求。这可能是政府收取更多费用的机会。但更好的选择是完全取消这些计划。
理论上，黄金签证（允许外国人以可观的投资换取在某个国家居住）应该是一个双赢的解决方案。对于东道国政府来说，它们提供了将现金直接注入房地产、私募股权和政府债券等资产的前景。对于超级富豪来说，这些计划是国内局势恶化时的保险政策。
就匈牙利而言，任何申请 10 年期黄金签证的人都必须在国家批准的房地产基金中投资至少 25 万欧元，其中至少 40% 必须分配给匈牙利住宅物业。对于直接购房，最低门槛为 50 万欧元。大量资金充裕的外国人涌入可能会帮助低迷的国内房地产市场，由于高利率抑制了需求，2023 年该国的销售额下降了 25%。
但全球最大药品市场价格下跌的前景可能会给制药行业带来系统性问题。
这是老套的伎俩。例如，在 2008 年金融危机之后，西班牙的房地产行业因大规模抵押贷款违约而崩溃，导致近 400 万套房屋空置。到 2013 年，该国决定为购房者提供黄金签证。希腊和葡萄牙等其他陷入困境的经济体在当时也采取了同样的措施。
Orban 和其他政客为经济问题寻找解决方案，但问题在于，这些黄金签证的效果并不理想。伦敦政治经济学院和哈佛大学的研究人员在 2021 年对欧盟黄金签证计划进行了一项研究，发现这些计划产生的资金仅占外国投资的“极小部分”，对经济的影响“微不足道”。
社会成本
另一方面，黄金签证可能会带来巨大的社会成本。在疫情期间，高通胀严重破坏了人们的生活，欧洲政客们努力应对选民的愤怒，他们觉得自己买不起房子。
不可否认，一些房地产市场在富裕移民到来之前就已经过热了。根据房地产市场 Idealista 的数据，到 2021 年底，西班牙的房价已经比 2016 年的低点高出 20%。但 CaixaBank Research 的数据显示，以游客和拉丁美洲移民为首的 100 万新居民的涌入，导致 2021 年至 2023 年房价年均上涨 6.4%。到 2024 年 5 月，房价已经超过了 2007 年 5 月市场的峰值。
欧盟也不喜欢黄金签证。自 2019 年以来，布鲁塞尔一直对逃税、国家安全、腐败和反洗钱表示担忧。在俄乌冲突之后，欧盟向成员国施压，要求其取消所有俄罗斯国民的申请，并加强对黄金签证的全面审查。
这些努力似乎正在奏效。一些国家正在加强对新申请人的限制。2023 年 10 月，葡萄牙取消了房地产作为资格标准，但保留了风险投资等其他投资选择。 3 月，希腊将最低房产投资额从 25 万欧元提高到 40 万至 80 万欧元之间。其他国家则完全禁止此类计划：西班牙效仿爱尔兰和荷兰，尽管面临一些政治阻力，但仍在朝着废除黄金签证的方向发展。
然而，全球对替代居住地的需求正在上升，因为外国人正准备应对战争、高税收和政治压迫。随着地缘政治风险（从美国和中国的贸易战到中东的实际冲突）的增加，黄金签证的供需失衡可能会加剧。
这使得仍然提供现成的黄金签证或护照的九个欧盟政府面临着艰难的选择。
退出是明智之举
随着经济优势逐渐减少以及选民反对情绪日益高涨，欧洲各国政府或许更明智的做法是彻底退出黄金签证游戏。
12 月 2 日，西班牙参议院否决了政府终止该国黄金签证的计划。
11 月 14 日，国会批准了一项法案，其中包括一项废除该国黄金签证计划的修正案。该决定旨在取消允许非欧盟公民通过大量投资房地产和西班牙公共债务等资产获得居留权的条款。
匈牙利于 7 月 1 日重新启动了自己的黄金签证计划。根据该计划，外国公民及其配偶和 18 岁以下子女可以通过投资至少 25 万欧元的资产（包括在匈牙利国家银行注册的房地产基金）获得 10 年居留许可。