铝月度金属指数 (MMI) 持稳，10 月至 11 月上涨 1.38%。
10 月份铝价横盘整理。尽管铝价仅上涨 0.99%，但当月铝价仍跑赢其他基本金属。然而，随着铜、镍、锌和锡等市场出现日益看跌的趋势，价格在 11 月中旬开始下滑。
中国将取消铝和铜的出口退税
自 12 月 1 日起，中国将取消铝和铜产品的出口退税。11 月中旬的公告令市场感到意外，铜和铝价格因此上涨。中国铝价通常处于市场底部。然而，出口退税的结束可能会减少中国铝在全球市场的份额，这将为全球价格提供支撑。
尽管中国没有给出改变的理由，但市场已经开始猜测此举是对前总统Trump连任的回应。许多人预计Trump将在未来几年加大对中国的贸易壁垒，在长期被指控不公平的工业补贴和贸易行为的情况下，取消退税可能会使中国在谈判中受益。这在某种程度上证实了使用关税来增加对外国政府的影响力。
中国、关税和两届政府的故事
从历史上看，中国一直利用补贴和国家对行业的控制来压低全球价格。根据经济合作与发展组织 (OECD) 最近的报告，“[国有企业] 的比重不断增加，在钢铁和铝等重工业中尤为明显，2022 年，样本企业总收入近一半来自国有企业。”
据多家外国材料经纪商称，关税已使中国材料的价格逐渐超出美国市场。 Biden政府宣布的最新美国关税于 2024 年 9 月 27 日生效，将对中国钢铁和铝的第 301 条关税提高至 25%。
尽管如此，进口数据尚未显示中国铝占美国总进口量的份额出现显著且持续的下降。然而，由于美国和中国的举动，这种情况可能会改变。
供应不确定性导致氧化铝价格保持高位
中国最近的出口禁令是铝市场的另一个看涨动力，铝原材料氧化铝价格的飙升上个月继续为铝市场提供支撑。继其他地区供应受限之后，几内亚的出口暂停引发了供应担忧。尽管氧化铝价格最近几天已从高位回落，但仍处于高位，推高了生产成本。
在出口暂停之前，几内亚是中国的主要供应国，2023 年占中国铝土矿进口量的约 70%。然而，几内亚没有提供他们为何暂停出口或暂停将持续多久的信息。一些人猜测，这可能是吸引外国投资进入非洲国家的更大战略的一部分，类似于印度尼西亚近年来采用的战略。如果是这样的话，那么暂停可能会成为永久性的。
2021 年 9 月 5 日，几内亚军政府在政变后掌权，引发了人们对类似供应限制的担忧。市场担心这会导致供应中断，尽管新政权向采矿业保证不会对贸易产生影响。铝价在政变后的几天内仅出现短暂上涨，随后市场担忧有所缓解。
铝价下一步会怎样？
中国取消出口退税和氧化铝供应限制似乎都是利好市场的信号。然而，它们对全球价格的影响程度仍有待观察。他们可能会看到铝价继续跑赢其他基本金属，尽管这可能并不一定意味着价格上涨，特别是自 11 月中旬以来基本金属类别似乎越来越看跌。