恒大面临避免被中国香港法院清盘的最后机会

两年前，这家全球负债最多的开发商违约，标志着中国房地产危机的一个关键时刻。如今，这家公司距离另一个惨淡的里程碑——清算，只有几个小时的时间了。

中国恒大集团周一将在中国香港法庭就债权人要求对该公司进行清盘一事举行听证会，这场诉讼已持续了大约18个月。开发商必须让法官相信，它有一个具体的债务重组计划。如果做不到这一点，很可能意味着清盘，导致其业务更加混乱，并进一步削弱房地产市场的人气。

“如果恒大不能拿出一份改进后的重组计划，满足特别债权人小组的要求，中国香港法院很可能会对该公司发出清盘令，”Ashurst LLP合伙人Lance Jiang表示。

恒大正试图挽救其数十亿美元的债务重组，因为近几个月来一系列挫折使这一进程脱轨。据知情人士透露，在法庭聆讯前出现的最新变化是，一群离岸债权人要求获得该开发商及其两家中国香港上市子公司的控股权。

知情人士说，这个所谓的特别债券持有人小组希望将这些债务换成控股权。该小组说，它持有该建筑公司约190亿美元离岸票据中的60多亿美元。恒大早些时候提议出售母公司17.8%的股份和子公司——恒大物业服务集团和中国恒大新能源汽车集团有限公司各30%的股份。

目前尚不清楚恒大是否对该提议做出了回应，也不清楚这是否标志着双方离达成协议又近了一步。

CreditSights分析师Zerlina Zeng表示，周一交易前的最后期限很紧，这可能促使开发商提出更优惠的条件来赢得债券持有人的支持。

恒大负债约3270亿美元，自2021年12月违约以来，已成为中国房地产债务危机的典型代表。中国一直在出台新措施，以提振陷入困境的房地产业，包括起草一份有资格获得资金支持的建筑商名单。但几乎没有迹象表明恒大从中受益了。

这家开发商在9月底的最后一刻取消了债权人会议，并表示将重新评估最初的重组提议。同月，其创始人兼董事长许家印涉嫌犯罪，并被警方控制。

在10月份的最近一次法庭听证会上，恒大的律师声称，该公司正在考虑一项新计划——在公司未能获得中国当局发行债券的许可后，该计划将向债权人提供其子公司的新股。

任何清盘恒大的命令都将使债权人和购房者的处境进一步复杂化。一个大问题是，中国香港法官作出的清算决定是否会在内地得到承认和执行。另一个问题是该公司尚未交付的预售房建设进度如何。预售房预计耗资人民币6040亿元。

他说，周一的听证会“将引起人们极大的兴趣”。“部分原因是违约规模庞大，但也因为市场参与者非常想知道，在中国香港指定的清算人是否会在中国内地得到认可。”