肯尼亚中央银行货币政策委员会 (MPC) 最近任命了四名外部成员，此次会议是他们首次作出政策决定，这不仅具有象征意义，还将为肯尼亚 2025 年的经济方向定下基调。
货币政策委员会将召开今年的第六次也是最后一次会议，坚持每两个月召开一次的时间表。
自 10 月会议以来，关键指标继续保持稳定，为委员会做出今年的最终政策决定提供了稳定的背景。每个肯尼亚人心中都有一个问题：货币政策应该偏向稳定还是刺激？
首先，通胀率稳步下降，10 月份降至惊人的 2.7%，为多年来的最低水平，远低于政府 5% 的目标中点。这种来之不易的稳定并非偶然，最近放松政策利率成功地稳定了通胀预期。
其次，对外部门也保持稳定。先令也趋于稳定，截至 11 月 2 日，汇率为 129.52 先令兑美元，这得益于 91.44 亿美元的外汇储备，相当于 4.7 个月的进口保障，远高于四个月进口保障的法定门槛。
但稳定对肯尼亚陷入困境的私营部门来说，却是一种冷酷的安慰。信贷是创造就业和投资的关键引擎，但随着私营部门持续遭遇信贷紧缩，信贷增长轨迹几乎持平，9 月份信贷增长率为 2.6%，这证明了这一点。
高贷款利率（9 月份平均为 16.9%）导致信贷市场脱节。尽管通胀下降和政策利率调整本应为更实惠的信贷创造空间，但商业银行仍保持谨慎，反映出在 8 月份不良贷款 (NPL) 增长至 16.7% 的情况下，风险认知增强。
结果形成了一个恶性循环：高昂的借贷成本和有限的信贷渠道抑制了企业的扩张，并削弱了对商品和服务的需求。
同样，尽管稳定令人放心，但肯尼亚的经济引擎却在衰退。2024 年第二季度，国内生产总值增长放缓至 4.6%，低于去年同期的 5.6%。
令人鼓舞的是，采购经理人指数 (PMI) 显示有复苏迹象，10 月份 PMI 升至 50.4，表明经济略有改善。然而，复苏并不均衡，制造业和服务业在同一时期萎缩。
12 月 5 日货币政策委员会的决定将取决于它如何平衡所有变动因素。货币政策委员会会谨慎行事，优先考虑稳定吗？还是会采取以增长为重点的方针，进一步削减利率，为私营部门注入急需的流动性？挑战在于如何取得平衡。
无论朝哪个方向，他们的选择都将产生深远的影响。对于普通肯尼亚人来说，这一决定影响深远，影响从借贷成本到进口支付先令强度等所有方面。