双重信用危机向俄罗斯逼近

由于欧美日的金融制裁，俄罗斯正面临信用危机。 随着俄罗斯货币卢布暴跌及受到限制外汇交易的制裁，对外债务违约的风险加大。 俄罗斯国内金融系统也弥漫着不安，面临双重信用危机。 七国集团（G7）财长和央行行长3月1日邀请乌克兰财政部长举行线上会议，关于制裁一致认为“今后还要迅速采取进一步行动”。

G7在经济制裁上采取统一步调，以阻止俄罗斯央行自由支配存放在各国央行的外汇。 会议还一致认为当前措施正在给俄罗斯经济造成巨大影响。

日本财务相铃木俊一在会后对媒体透露了会议相关内容。 开头约40分钟，乌克兰财政部长谢尔盖·萨马尔琴科也出席会议，对各国针对俄罗斯的制裁和对乌克兰提供经济援助表示谢意。 G7各国还认为步调一致的制裁对于确保实效性非常重要。

金融市场也认为制裁的威力巨大。 国际金融协会（IIF）在2月28日发布的报告中分析了将俄罗斯银行剔除出环球银行金融电信协会（SWIFT）的制裁，认为“广泛限制卢布兑换美元很可能使俄罗斯的金融机构和企业陷入困境”。

2月28日，俄罗斯国债和公司债暴跌（利息暴涨）。 2047年偿还的美元国债一天就贬值到一半以下，上周末仅8％的利息上涨到了18％。

俄罗斯由于2014年合并克里米亚后的制裁和国际油价下跌而一度在经济上陷入困境。 出于这一经验，俄罗斯一直在为防备制裁做准备。 包括不断积攒外汇储备，还有将之前超过7000亿美元的外债压低至5000亿美元以下。 但此次制裁涉及到中央银行，大部分外汇储备将遭冻结，无法支撑卢布。 美元债务的实质性负担正迅速膨胀。

美元国债的未偿还余额估计在330亿美元左右，4月份将首次面临大量到期。 包括公司债等在内的外债有1350亿美元一年内到期，占到近3成。 各国将对购买俄罗斯国债加强限制，很难实施借新还旧。 预计公司债的销售也会遭到抵制。

代表俄罗斯国债违约风险的信用违约互换(credit default swap，CDS)的担保率（5年期）在2月28日达到逾15％，远远超过俄罗斯合并克里米亚之后的6％以上。 人们正在警惕出现自1998年俄罗斯金融危机以来的违约。

俄罗斯国内银行的信用风险也在加大。 在莫斯科，准备取现金的人群在ATM前排起了长队，市民生活出现了混乱。 银行资金外流，俄罗斯央行总裁纳比乌里娜2月28日表示“银行部门陷入了结构性流动性短缺”。

俄罗斯央行正通过无限量供应资金等支持银行。 政策（基准）利率也由9.5％提高至20％。 目的是提高存款利率的吸引力，抑制人们提取现金或兑换外币的动向。 但被剔除出国际结算网的俄罗斯银行难以筹集外汇。 由金融动荡引发卢布不断贬值，人们因担心通货膨胀而纷纷将存款兑换成外币及物品，日益陷入恶性循环。

不过，制裁也是一把双刃剑。 俄罗斯国债的违约将给金融机构带来损失。 在此前的俄罗斯金融危机中，美国对冲基金LTCM事实上破产，引起了混乱。 另外，也存在俄罗斯为加快解决问题而升级军事行动的风险。

来源：公众号日经中文网