孟加拉国的经济正处于如此关键的关头，既要应对长期存在的结构性问题，又要应对新出现的问题。尽管出口和汇款近来有所改善，但持续的宏观经济不稳定、高通胀和政治动荡继续动摇可持续增长和复苏的前景。这些挑战现在需要协调良好的战略和全面的改革举措，以稳定经济，走上弹性和可持续增长的道路。
宏观经济不稳定和持续的通货膨胀
尽管预期会出现复苏，但宏观经济不稳定的发生率仍然很高，削弱了信心。通货膨胀仍然处于高位，削弱了实际收入，进一步增加了民众的金融脆弱性。两年多来，货币政策定期采取加息来对抗通胀。尽管自 2022 年 5 月至今，孟加拉国银行已将回购利率上调了 11 次，但影响仍然微不足道。在通胀持续高企两年多、实际收入减少的背景下，通过提高利率来收缩需求以控制通胀的有效性受到了质疑。在降低通胀方面没有取得多大成功的利率上升可能会对私人投资造成影响，从而削弱经济复苏的前景。
另一方面，孟加拉国银行最近通过印钞向六家受危机影响的银行注入 22,500 亿塔卡的流动性支持，也不太可能缓解通胀压力。通胀控制中最重要的问题是货币政策、财政政策和国内市场管理之间的协调，而目前还缺乏协调。虽然需要及时降低基本进口商品的税收和关税，但同样重要的是有效监管市场中的反竞争行为并解决价值链中的瓶颈问题。
法律和秩序的政治经济学
经济不确定性因不断恶化的法律和秩序状况而加剧。政治冲突和社会动荡的加剧无疑表明环境不稳定，这会吓跑投资并抑制经济活动。由此产生的不安全感会破坏供应链和劳动生产率，并增加经营成本。尽管高层决策者一再强调恢复法律和秩序，但仍未取得重大进展。
包括服装行业在内的不同行业的劳工动荡非常严重。特别是对于 RMG 来说，有关工资、福利和工作条件的未解决纠纷可能会影响该行业的声誉及其出口竞争力。
然而，近几个月来出口和汇款流入一直表现良好。但要维持这种增长，政治和经济环境应该保持稳定。
改革举措的不确定路径
虽然临时政府已表示将坚定致力于在关键的经济和政治领域启动改革，但这些努力的成功取决于在关键利益相关者（包括相互竞争的政治力量和官僚机构）之间建立有效的共识。例如，解决高水平的不良贷款和薄弱的治理对于重组银行业和恢复金融稳定至关重要。同样，税收改革对于增加收入和减少对外国借款的依赖至关重要。
然而，如果利益相关方之间无法达成共识，改革议程就有可能变得支离破碎、充满争议，税收、银行业、公共支出和机构治理等核心领域的进展将十分有限。此外，掌握重大权力的既得利益集团可能会抵制这些变革，进一步破坏改革进程。这种缺乏凝聚力和阻力可能会阻碍经济复苏，加深公众对治理的失望，并削弱对系统的信任。
经济复苏和持续增长之路
鉴于当前的经济和政治形势，以下措施对于孟加拉国走上可持续增长之路至关重要：
首先，应加强货币政策、财政措施和市场监管的一致性。一个有权力的协调机构可以确保通胀控制政策涵盖需求和供应两个方面。
其次，关键经济、政治、行政和司法领域的改革对于培育良好治理和恢复人民信心非常重要。政策制定过程的开放和参与可以建立共识并减少阻力。临时政府应提出这些关键领域改革的路线图，并邀请利益相关者分享他们的意见。
第三，有必要通过建立政治和社会团体之间的对话来遏制法律和秩序状况的恶化。此外，应该有一个明确的选举路线图（包括全国和地方选举），以便创造一个无冲突的环境，让经济活动蓬勃发展。
第四，政策制定者应帮助劳工团体和雇主进行谈判，以结束争端，并遵守国际劳工标准、激励创新和部门多元化，以便他们能够应对脱离最不发达国家后的挑战。
第五，需要通过帮助其他潜在出口行业发展来减少对 RMG 和汇款的依赖。这将需要解决特定行业的问题，并降低高昂的经营成本。最后，必须通过有针对性的补贴和社会安全网来缓解弱势群体的通胀压力。这将有助于维持国内消费并防止贫困水平急剧上升。
孟加拉国正处于十字路口，其经济未来的步伐很可能取决于政策制定者如何大胆有效地应对当前的挑战。目前，经济不稳定与特别薄弱的治理相互作用，形成政治斗争。要实现可持续发展，需要采取以改革、稳定和包容为基础的多部门方法，而不是权宜之计。