人民元為替レートは3年ぶりの高値水準に達した

外国為替市場では、人民元為替（RMB）レートは堅調に推移している。人民元／米ドル為替レートは3年ぶりの高値となっている。これは、自動車などの中国製品の余剰分が低価格で海外に輸出され、貿易黒字の拡大と外貨から人民元への両替需要の増加につながっているためである。日本や韓国と比較して、中国は原油価格の高騰に対する耐性を示しており、これが資本流入を促進している。しかし、人民元の過度な上昇は国内経済に悪影響を及ぼす可能性があり、中国はこれに対して一切容赦しない姿勢を示している。

2月末、人民元／米ドル為替レートは1ドル＝6.831元まで上昇し、2023年4月以来の人民元高・ドル安の水準に達した。3月に入ってからは、為替レートは概ね6.85～6.90のレンジで推移しており、人民元高の傾向は変わっていない。 2025年末と比較すると、人民元／米ドル為替レートは1%上昇し、2024年末と比較すると6%上昇しました。

これは貿易黒字によるものです。貿易収支は輸出額から輸入額を差し引いて算出されます。輸出額が増加すれば貿易黒字となり、輸入額が増加すれば貿易赤字となります。中国税関総署のデータによると、2025年の中国の貿易黒字は前年比20%増加し、1兆1889億ドルに達し、初めて1兆ドルの大台を突破しました。

2025年には、中国とトランプ政権間の関税紛争が激化し、対米輸出が20%減少しました。こうした状況下で、中国は自動車などの製品を東南アジアや欧州に輸出し、貿易黒字をさらに拡大させました。

日本の貿易黒字は1998年に約1,070億ドルでピークを迎えました。一方、中国の貿易黒字は2025年には日本の11倍に達すると予測されています。

2026年1月と2月、中国の貿易黒字は前年同期比で引き続きプラス成長を示しました。大和総合研究所の齋藤直人主任研究員は、「中国国内で吸収しきれない商品は低価格で海外に輸出され、その結果、中国製品は国際市場で極めて高い価格競争力を獲得している」と分析しています。2025年12月には、銀行を通じて人民元に両替された外貨の総額が3,170億ドルに達し、月間最高額を更新しました。ゴールドマン・サックスは、人民元為替レートは今後1年間でさらに上昇する余地があり、6.7元に達する可能性があると予測しています。

経済面では、原油価格の上昇に対する中国の耐性が、人民元が東アジア通貨の中で特に好まれる理由の一つとなっています。

ING（ネザーランズ・インターナショナル・グループ）がエネルギー研究所のデータに基づいてまとめた報告書によると、中国のエネルギー消費における原油およびその他の一次産品への依存度はわずか20%で、依存度が40%に達する日本や韓国よりも低い。石炭は価格上昇が緩やかであるため、中国のエネルギー消費の60%を占めており、中東情勢の緊張による原油価格の上昇が中国に与える影響は比較的小さい。

実際、2月末に米国とイスラエルがイランを攻撃して以来、円は対ドルで2%、ウォンは3%下落した。人民元の下落率は1%未満にとどまり、米ドルの全体的な上昇にもかかわらず、相対的に堅調さを示している。しかし、中国国内では、不動産市場の低迷が長期的な景気減速を招き、企業や家計の需要低迷とデフレ圧力の増大につながっている。人民元がさらに上昇すれば、輸出が減少する可能性がある。中国人民銀行（PBOC）は2025年12月以降、米ドル／人民元取引の基準となる中央値レートを、多くの取引日において人民元安を促す方向に設定している。

12月以降の取引日の9割以上において、中央値レートは前日の終値と比較して人民元が安値、米ドルが高値となる水準に設定されており、人民元の上昇をある程度抑制する効果を発揮している。潘功勝人民銀行総裁は3月、人民元為替レートは「合理的かつ均衡のとれた水準で基本的に安定を維持する」と強調した。

中国は2026年の実質経済成長率目標を「4.5％～5.0％」に設定し、従来の約5％という目標から下方修正した。みずほ総合研究所の田村由衣シニアチーフエコノミストは、「この修正目標の達成は容易ではない」と指摘している。田村氏は、輸出への影響を考慮すると、「（中国の）金融当局は人民元の急激な上昇を望んでいない」と考えている。