円相場が一時162.84まで上昇

今週の円相場は激しい変動を見せ、ドル円（USD/JPY）は1986年以来の最安値を付けた後、大幅に反発した。市場の焦点は、日本当局による為替介入の可能性と、米国経済指標がFRBの政策見通しに与える影響に集まっている。

火曜日（6月30日）にはドル円が一時162.84まで上昇し、40年ぶりの高値を記録した。円安の主要因は、日米金利差の継続的な拡大にある——米国2年債と日本国債の利回り格差は2.79%に拡大しており、短期の米国固定収入資産の魅力が日本をはるかに上回っている。同時に、国際原油価格が1バレル75ドルを割り込んだことで、日本のインフレ上昇圧力が抑制され、日銀による追加利上げの緊急性が低下した。

しかし、木曜日（7月2日）には市場が一変した。アジアからロンドン取引時間帯の切り替え際に、円が突然0.5%急騰し、ドル円は一時161.115まで下落した。ロイター通信が関係筋の話として伝えたところによると、日本財務省は従来の事前に介入シグナルを発信する慣行を放棄し、「待ち伏せ型」の戦略に切り替え、予期せぬ方法で円売り筋を打撃しているという。アナリストは、円先物のネットショートポジションが依然として過去2年間の高水準にあることから、的を絞った介入がショートカバーを誘発する可能性があると指摘している。

金曜日（7月3日）には、米国の6月雇用統計がさらに円を支援した。データによると、米国の雇用増加が明らかに減速し、過去2ヶ月分のデータが下方修正されたことで、市場のFRBによる9月利上げ確率は従来の64%から52%に急低下した。ドル指数は今週約0.7%下落し、4月初旬以来の最大の週間下落率を記録した。金曜日時点でドル円は161.03近辺で取引されている。

片山五月財務大臣は金曜日の記者会見で、日本政府は「必要に応じていつでも適切に対応する用意がある」と改めて表明した。また、日米当局は為替レート問題について緊密に連絡を取り合っていると強調した。ただし、市場は介入リスクに対する警戒を強めている——金曜日は米国市場が独立記念日で休場のため、流動性が薄く、日本当局が動くには絶好の機会と見られている。

テクニカル面では、アナリストは162.83をドル円の短期的な天井と見ている。オーバーシーズ・チャイニーズ・バンキング・コーポレーション（OCBC）の為替ストラテジストは、FRBの引き締め見通しが変わらない限り、ドルの低利回り通貨に対する全般的な強気基調は続くだろうと指摘している。同時に、日本の10年国債利回りは金曜日に約30年ぶりの高水準に上昇し、高市早苗首相の財政拡大計画に対する懸念を反映している。

今後の見通しとして、円の方向性は主に米国の今後の経済指標と日銀の金融政策経路の変化に左右されるだろう。