ジェフリーズがグーグルを支援:株価は急回復すると予想

ジェフリーズのアナリストは最近のレポートで、人工知能(AI)時代におけるGoogleの競争力に対する懸念は誇張されており、現在の株価は長期投資家にとって「魅力的な参入機会」を提供していると述べた。

ジェフリーズはアルファベット株の投資判断を「買い」に維持し、目標株価を210ドルに据え置いた。これは、現在の株価から20%以上の上昇余地があることを意味する。

Googleの親会社であるアルファベットの株価は今年に入ってから7%以上下落しており、ナスダック指数を下回っているだけでなく、今週過去最高値を記録したNVIDIAなど、「ビッグ7」の中でも堅調な銘柄を大きく下回っている。

ブレント・ティル氏率いるジェフリーズのアナリストは、アルファベットがAIのコンシューマー向けアプリケーションにおいて最も大きな可能性を秘めた企業の1つであると指摘し、5つの主な理由を挙げた。

Google検索は堅調を維持

ChatGPTやOpenAIのPerplexityといったチャットボットとの競争にもかかわらず、Google検索は約90%の市場シェアを維持し、堅調に推移しています。AI概要機能の月間アクティブユーザー数が15億人に達するなど、Google検索のAI機能もユーザーから高い評価を得ています。

YouTubeは過小評価されている

YouTubeの収益はストリーミング大手Netflixより約30%高いものの、時価総額はNetflixよりも低い水準にあります。ジェフリーズは、YouTubeが「動画ファースト」の時代におけるAlphabetの重要な成長エンジンの一つであると指摘しました。

Geminiは急速に発展

Alphabetの大規模言語モデルGeminiはChatGPTほど有名ではありませんが、現在、月間480兆トークンを処理しており、これは前年同期の50倍に相当します。GeminiはGoogle製品に広く統合されており、よりスマートな結果をもたらすことができます。このパフォーマンスの優位性とデータ規模こそが、GoogleのAIにおける今後の成長の鍵となるでしょう。

クラウド事業には依然として成長の余地がある

Google Cloud Platform(GCP)はAmazon AWSやMicrosoft Azureに遅れをとっているものの、依然として成長の余地は残されている。ティル氏は、GoogleのAIおよび機械学習インフラにおける主導的地位と、連邦政府からの継続的な契約が成長の原動力になると指摘した。投資家はGCPの長期的な潜在力を過小評価している可能性がある。

Alphabetの利益率は回復傾向にあり、潤沢な現金も保有

AlphabetはAIへの巨額投資にもかかわらず、利益率は着実に回復している。同社の営業利益率は2025年第1四半期に40%に上昇し、過去最高を記録した。

ティル氏は、レイオフ、買収計画、AIによる効率性向上といったこれまでのコスト削減と効率性向上策もあって、この傾向は続くと予想している。

2024年には、AlphabetのEBITDAマージンは300ベーシスポイント上昇した。同社は840億ドルの純現金を保有しており、自社株買いやイノベーション投資において高い柔軟性を確保している。

ジェフリーズがアルファベットに対して最も楽観的な見方をしている主な要因は、同社のバリュエーションが依然として魅力的であることだ。

アルファベットの現在の12ヶ月企業価値/EBITDA倍率は11倍で、過去10年間の平均である12.4倍を下回り、過去最高値の15倍を大きく下回っている。

ジェフリーズは、アルファベットの現在のバリュエーション水準は、強固なバランスシート、改善された利益率、AIやクラウドコンピューティングといった分野における成長の可能性、そして自動運転技術「ウェイモ」といった最先端プロジェクトを十分に反映していないと見ている。

「アルファベットは長期的に見て非常に魅力的なリスク・リターン特性を提供していると確信している」とティル氏は記している。