米国の同盟国では「脱ドル化」の傾向が見られる

国際金融市場では米ドル売り圧力が強まっている。トランプ氏が米国大統領に就任して以来、米ドルの総合的な強さを測る指数は約10％下落し、3年ぶりの安値となった。関税の大幅引き上げが米国の経済力を弱めるとの懸念があるだけでなく、欧州を含む米国同盟国の間で「脱ドル化」の動きも見られ、米ドルは構造的に下落する方向に動いているようだ。

4月17日、ニューヨーク外国為替市場では、主要通貨（円、ユーロなど）に対する米ドルの強さを示す指数が重要な100の水準を下回った。トランプ大統領の再就任以降、過去3か月間ほぼ継続的に下落しており、現在は2022年4月以来の安値圏で推移している。米ドルは円に対しても前日比でさらに下落し、一時1米ドル＝141円程度まで下落した。 3か月間で日本円は14円上昇した。

米大手債券運用会社PIMCOのマーク・セイドナー氏は「ドルの構造的な下落は米国自身の行動の結果だ」と語った。同氏は、関税は米国経済の悪化とインフレの再燃につながり、それがドル売りにつながる最初の道だと考えている。さらに「保護主義政策の転換により、世界の投資家は米国への投資の前提条件を再検討するようになった」と述べた。

サマーズ元米財務長官も１７日、シンクタンク主催のイベントで、現在の米国の市場モデルは変化していると指摘した。投資家は、以前のように株価が下落（金利低下につながる）したときに安全を求めて債券を購入することはなくなりました。その代わりに、株価は下落し、債券は価値を下げ、通貨は同時に価値を下げます。これは、従来の新興国市場の金融危機においてよく見られる現象です。各国が米国債を大規模に売却する段階にはまだ至っていませんが、この傾向は既に現れています。

世界の主要な準備通貨としての米ドルに対する信頼の揺らぎが、あらゆるところで現れている。 16日、シカゴ大学主催でFRBのパウエル議長も出席した対談で、インド中央銀行の元総裁ラジャン氏は「世界的なドル不足が再び発生した場合、FRBはこれまでと同様に中央銀行を通じてドルを供給するだろうか」と質問した。