米国のアルミニウムと銅の先物価格が急上昇

アルミニウムと銅の市場はトランプ大統領の関税に目覚め始めている。将来の価格を予測する先物取引では、米国の価格は他国に比べて急上昇している。実際に関税が課されるかどうかはまだ不透明だが、非鉄金属業界は関税の実施を念頭に置いた取引を始めている。

「鉄鋼とアルミニウムを明確にターゲットとする提案は予想外だった」と日本の大手商社のアルミニウム業界責任者は語った。トランプ大統領就任前に提案された広範な関税とは異なり、鉄鋼とアルミニウムが焦点となっており、関係者の間で緊張が高まっている。

米政府は3月12日から米国に輸入される鉄鋼・アルミニウム製品に25％の関税を課す。 2月10日に大統領令が署名された後、最初に反応したのは鉄鋼よりも先物市場が発達しているアルミニウムだった。

アルミニウム価格を評価する国際的指標であるロンドン金属取引所（LME）のアルミ地金価格​​に上乗せされる「プレミアム」が注目を集めている。これは各地域の運賃と需給を反映しています。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）には、中西部のプレミアムに連動したアルミニウム先物がある。関税発動後の価格を反映する３月限先物は２月１０日に前週末比２％上昇の１ポンド当たり０．３４ドル（１トン当たり約７５０ドル）まで上昇し、その後も上昇を続けている。

トランプ大統領との合意では関税は免除される可能性が高いため、プレミアムはまだ完全には織り込まれていない。 「アルミニウム価格に25％の関税が課せられれば、プレミアムは1トン当たり1,000ドルを超える可能性がある」と多くの人が考えています。

パニック買いも増加しており、スポット（即時契約）のプレミアムも上昇している。この場合、関税コストはすでに発生していると言えます。

トランプ米大統領は2月25日、銅に関税を課す大統領令に署名し、米商務省に実務調査を行うよう指示した。この影響を受け、ニューヨーク商品取引所（COMEX）の銅先物価格は急騰。取引量の多い5月の銅先物は一時3％上昇し、1ポンド当たり4.7065ドル（1トン当たり1万400ドル）となった。 26日北京時間時点でも価格は上昇し続けている。

銅が次のターゲットになるかもしれないという懸念から、銅価格は上昇している。 2月13日、最も取引量の多い決済限月の価格が1ポンド当たり4.778ドル（1トン当たり1万500ドル）まで上昇した。同日、銅の国際指標であるLMEの3カ月物先物との価格差は1000ドル以上に拡大する異例の事態となった。

アメリカは銅の輸入に大きく依存している。米国地質調査所（USGS）のデータによると、2024年の銅消費量の45％は輸入に依存することになる。製錬銅の輸入元別（2020年～2023年）では、チリが65％と最大のシェアを占めています。米国はカナダ（17％）とメキシコ（9％）からも大量の精錬銅を輸入しており、3月4日から関税が発動される予定となっている。

マーケット・リスク・アドバイザリーの日本共同代表、新村尚弘氏は「カナダとメキシコに対する関税は銅にも影響を与える可能性がある。銅も関税の対象となれば、価格差はさらに広がるだろう」と指摘した。

関税により米国国内の流通価格が上昇する。米アルミニウム大手アルコアのビル・オプリンガー最高経営責任者（CEO）は25日の金属鉱物会議で、米国は約10万人の雇用を失う可能性があると予測した。同氏は「これはアメリカのアルミニウム産業の労働者にとって悪いことだ」と語った。

日本はただ座して火を傍観することはできない。丸紅軽金属部地場金属課長の赤坂秀之氏は「米国から見れば貿易黒字となるオーストラリアはアルミ関税が免除される可能性がある」と指摘する。同氏は「オーストラリアの米国向けアルミニウム輸出は増加すると予想され、日本向けアルミニウム地金の供給逼迫が深刻化する可能性がある」と述べた。

日本に対するアルミニウムのプレミアムは四半期ごとの交渉を通じて決定される。アルミニウム生産大国である中国が輸出を削減するとの見通しを受け、プレミアムは１～３月に約１０年ぶりの高値に急騰していた。アルミニウムは主に自動車や建材に使われるため、消費者への負担も大きい。