日本円は急激に下落し始めましたか？

ドラマチックなオープニングでした。トランプ大統領の就任の影響で、1月21日の東京外国為替市場では米ドルの対円レートが大きく変動した。円は午前中に一時上昇したものの、トランプ大統領がメキシコとカナダへの関税導入を検討しているとの報道が広まると、大幅に下落した。就任前からの不透明感は払拭されておらず、市場関係者は対ドルでの円安の芽はまだあるとみて警戒を強めている。

午前9時50分ごろ、日本の銀行のトレーディングホールに米ドルを買う注文が出始めた。トランプ大統領がカナダとメキシコに25%の関税を課すことを検討しているという報道があるからだ。これまで大統領令には関税強化の具体的措置がなかったため、投資家は安心して米ドルを売っていたが、報道が出た後、一気に米ドルが買い戻された。

このニュースが報じられたのは、銀行が顧客との取引の為替レート（仲値）を決める午前10時直前だった。 「今日のボラティリティは例年よりも大きく、仲値を見極めるのがより難しくなっている」と前述の銀行の外為トレーダーは語った。

1月20日午後5時現在、円の為替レートはおよそ1米ドル＝156円でした。 21日の東京時間では、円高・ドル安の傾向が見られた。しかし、トランプ政権を巡る不確実性から、円安・ドル高のリスクは依然として残っている。

まず第一に、最も重要なのは関税強化の具体的措置です。 2024年11月の米国大統領選挙でトランプ氏が勝利するとの見方が徐々に高まる中、関税強化は米国のインフレ再燃や財政拡大につながるとの見方が市場では広がっていた。これが、2024年秋以降の米国金利の上昇とドル高の主な理由です。統一関税引き上げの期待が再浮上すれば、円売り・ドル買いの流れが強まる可能性がある。

世界的に一律に関税を引き上げる措置について、トランプ大統領は1月20日にその可能性を示唆したが、「まだ準備ができていない」と述べた。 「トランプ氏は前政権でも約束を反故にしており、今は半分信じて半分疑うしかない」と、みずほ銀行の取締役兼外国為替ブローカーの南英明氏は語った。

一方、市場はトランプ大統領の通貨に対する姿勢に注目している。トランプ大統領は就任前の2017年から2021年までの第1次政権時代に、自動車などの国内産業を守るために「ドルは強すぎる」と発言していた。就任後は「中国と日本が絶えず通貨安を誘導し、米国が苦しんでいる」と述べ、「円安」についても激しく批判した。市場は一般的に、トランプ大統領は米ドルの切り下げを望んでいると考えている。

当時の円の為替レートは1米ドル＝100～110円でした。現時点では円は明らかに下落傾向にあります。それにもかかわらず、トランプ大統領は大統領就任時に米ドルやその他の通貨に対する姿勢を明確に述べなかった。米財務長官候補のスコット・ベサント氏は１月１６日の米上院指名公聴会で「われわれにとって最も重要なことは、枢軸通貨の地位が維持されることを確実にすることだ」と述べた。

1月20日の就任演説では、トランプ大統領の演説は、過度に過激な内容を含んでいないと一般的に考えられていた。就任初日に株式市場など金融市場に混乱を招かないよう、周囲の意見に耳を傾けたとの見方もある。 「特に為替に関して、ベサント氏の意向も考慮している可能性がある」と三井住友銀行外国為替トレーディンググループ長の納谷卓美氏は述べた。

ナグ氏は、「BRICS諸国（ブラジル、ロシアなど）が共通通貨の設立を議論する中で、米ドル安誘導戦略が採用されれば、世界経済の減速につながる可能性がある」と指摘した。 「ドル化」トランプ氏はまた、長年主張してきた「ドル切り下げ」論を保留しているようだ。こうした状況が続けば、前回のような「言葉による攻撃」によるドル安圧力を再現することは難しいかもしれない。

トランプ政権を巡るさまざまな憶測に加え、「円を買う理由はない」との見方もある。 「トランプ1.0」時代には、就任後に市場で安全資産として日本円が買われる事例が多々あった。しかし今回は、市場も時代が変わったことに気づき始めている。