保险业巨头美国国际集团将剥离寿险业务

保险业巨头美国国际集团(American International Group Inc., AIG)将采取行动，把旗下人寿保险业务分拆为一家独立公司，从而让自身专注于财产和意外险业务。此次拆分将在一位新首席执行官的领导下进行。

这家总部位于纽约的公司在周一傍晚发布的新闻稿中表示，73岁的现任首席执行官Brian Duperreault的职位将于明年3月1日由现年53岁的公司总裁Peter Zaffino接手。

剥离人寿和退休保险业务将是美国国际集团的最新巨变。2000年代初时，该公司是一家金融服务巨头，业务遍及全球，包括飞机租赁、金融衍生品业务，以及遍布各地的生意兴隆的人寿保险部门。

美国国际集团在2008年金融危机期间命悬一线，进而被美国政府接管。之后四年时间里，随著该公司筹措资金以还清因接受政府救助而欠纳税人的钱，其规模缩减了一半左右。该集团获得的救助资金最高时接近1,850亿美元。

过去三年里，Zaffino一直是Duperreault的重要副手，在公司内外被普遍视为理所当然的继任人选。两人一直致力于改善财产和意外险业务部门的面貌。该部门把保险销售给全球各地的企业，是该领域的龙头，但多年来业绩表现糟糕。

Duperreault在其中一份新闻稿中称，美国国际集团现在已准备进行拆分，由此形成的两块业务都可能“作为独立的实体实现良好发展”。Zaffino表示，拆分“将使每个实体都能实现更合适、更可持续的估值”。

此次拆分与美国国际集团2015年和2016年的立场相反，当时激进股东伊坎(Carl Icahn)和鲍尔森(John Paulson)游说该公司进行拆分，以提高股东回报。

美国国际集团当时坚持认为，作为一家多元化的企业集团是有好处的。该公司的财产和意外险部门当时面临承保亏损以及因作为一家政府监管企业所造成的人才流失问题。当时存在对该业务作为一家独立公司表现的担忧。不过，人寿保险部门当时为美国国际集团的业绩提供了稳定性。

华尔街分析师认为，Duperreault和Zaffino成功了解决了财产和意外险部门的大部分问题，给该业务带来了实现强劲增长的可能性。Duperreault和Zaffino都是在上述激进股东进行游说活动后加入该公司的。

这一次，是美国国际集团的寿险业务前景更加严峻，原因是今年早些时候随著新冠肺炎疫情在全球扩散，美国国债收益率在此前10年间已然低位运行的背景下进一步大幅下行。

低利率对寿险公司不利，一个原因是这些公司很大一部分利润依赖于其大型债券投资组合的利息收入。许多行业高管预计，利率将保持在超低水平，未来数年将继续给寿险公司带来挑战。

近几个月来，尽管财产和意外险部门业绩有所改善，但美国国际集团股价表现逊于许多财产和意外险业同行，因寿险业务前景黯淡，许多投资者不愿对这部分业务保有敞口。

今年到目前为止，美国国际集团股价已累计下跌39.1%，相比之下，同期标普财产和意外保险指数(S&P Property & Casualty Insurance Index)下跌9.5%。美国国际集团股价的深跌与标普人寿和健康保险指数(S&P Life & Health Insurance Index)的走势更加接近，后者下跌了27.7%。美国国际集团市值已经缩水至269亿美元左右。

美国国际集团称∶“尚未就如何实现完全拆分做出决定。”该公司董事会的目标是以股东价值最大化的方式来实现拆分，并建立两家独立的、在市场处于领先地位的公司。

2019年，人寿和退休保险业务约占美国国际集团调整后收入的三分之一，占该公司调整后税前利润的63%，当时该公司财产和意外险部门正努力实现更好的业绩。截至6月30日，人寿和退休保险业务在该公司5,690亿美元的总资产中约占半壁江山。

上述新闻稿没有详细说明拆分的潜在路径。一种选择可能是进行首次公开募股(IPO)。美国国际集团的竞争对手法国保险集团AXA安盛集团(AXA SA)在2018年就选择了这种做法，让其美国大型寿险业务进行了IPO，该业务目前名为Equitable Holdings Inc.。

或者美国国际集团可能将寿险业务的一部分出售给其他公司或实体，最终剥离整个业务。

预计美国国际集团将缓慢推进拆分，以此来用完剩馀的宝贵递延税资产，这些资产是该公司在金融危机期间遭受巨额亏损而产生的。2015年底时这些税项资产总计为171亿美元，2019年底时降至了89.9亿美元。美国国际集团在金融危机时期的困境是销售高风险金融衍生品导致的。

Duperreault将担任美国国际集团董事会的执行董事长。现任独立董事长、前航空公司高管Douglas M. Steenland将改任美国国际集团董事会的首席独立董事。Zaffino即刻成为美国国际集团的董事。

在加入美国国际集团之前，Zaffino曾在威达信集团(Marsh & McLennan Cos., MMC)担任高管；在2008年至2012年期间，Duperreault担任威达信集团CEO时，Zaffino曾与Duperreault共事。Duperreault于2017年5月加入美国国际集团担任CEO，Zaffino是他上任后招募的首批高管之一。

虽然有分析师猜测Duperreault的任期可能只有几年，但他对可能的退休日期一直三缄其口。

美国国际集团在周一发布的另一篇新闻稿中称，第三财季计入7.90亿美元巨灾相关税前损失，其中的1.85亿美元将用于与新冠疫情有关的索赔，“主要集中在旅行、活动取消、贸易信贷、财产、农业和意外险的索赔”。其馀损失则反映了美洲和日本的强风和热带风暴以及美国西海岸的野火引发的索赔。

Duperreault表示，包括新冠疫情在内的上述各种事件“对美国国际集团的影响有限”，这得益于“承保纪律、再保险项目、风险偏好的调整以及我们资产负债表的实力”。