金価格のボラティリティが激化

金価格は大きなボラティリティを経験しています。先週の急騰が利益確定の売りを誘発しました。1月29日から30日にかけての急落では、金の時価総額はわずか1日で約4.3兆ドル減少しました。過去1年間、金は比較的安全な資産として高い需要がありましたが、投機的な性格がますます強まっています。

金価格の国際的な指標の一つであるロンドンスポット価格は、1月29日に1オンス（約31.1グラム）あたり5594.82ドルの高値を付けました。翌日には急落し、前日比530ドル（9.8%）安の4864.35ドルで取引を終えました。

これは1日の下落幅としては過去最高を記録し、1980年以来最大の下落率となりました。週末を挟んだ2月2日、アジア市場では金価格が下落を続け、1か月ぶりの安値となる4400ドル付近まで下落しました。

1月30日の朝、45歳の男性経営者は、金、銀、プラチナ、パラジウムに投資する4つの上場投資信託（ETF）にそれぞれ100万円ずつ投資した。これは、上昇を続ける市場で既に大きな利益を得ていた友人の勧めによるものだった。しかし、購入直後、貴金属価格は総じて急落。2月2日の夕方までに、彼の帳簿上の損失は80万円を超えた。

2025年末時点で、人間が採掘する金の総量は22万トンと推定されている。1月29日時点で、その価値は40兆ドル近くに達していたが、たった1日で4兆ドル近くが蒸発した。

人間が発行できる通貨とは異なり、金は埋蔵量が限られているため、価値を維持するのが容易である。金は長年、戦争や経済ショックといった危機の際に資産価値を維持する「安全資産」と考えられてきました。

2000年代以降には、現物金を裏付けとするETFも登場し、金は誰もが購入できる金融商品となりました。市場アナリストの豊島逸夫氏は、「取引の容易さから、ヘッジファンドなど、リターンを求める投資家の間で金への投資が広がっている」と述べています。

国際情勢の不安定化や脱ドル化は個人の金投資を後押しし、中央銀行も代替資産として金を継続的に購入しています。近年の1年間にわたる金価格高騰では、メディアで金価格が頻繁に報道され、資産としての認知度がさらに高まっています。

国際調査機関であるワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）の統計によると、2025年の投資需要は前年比80%増加し、その年の採掘量全体の60%を占めると予想されています。特に、ETFは2025年の純流出量2.9トンから純流入量801.2トンへと急増しました。

この旺盛な需要は金価格に上昇圧力をかけています。金利差を狙った投機資金が市場に流入したことで、金価格は急騰し、安定した安全資産としての地位を失っています。

急落のきっかけとなったのは、1月30日にウォーシュ前連邦準備制度理事会（FRB）議長が次期議長に指名されたことです。ウォーシュ氏は金融引き締めを支持する「タカ派」とされています。利益確定の機会を狙う投資家はこれを弱気材料と捉え、こぞって金を売却しました。

レバレッジをかけた信用取引によって価格が数倍に跳ね上がったことも、この売りを助長し、金価格の下落をさらに加速させました。

この傾向は週末以降もアジア市場で続きました。最近、アジア時間の取引時間中に上海市場で買いが殺到し、金価格が上昇しました。しかし、2月2日には下落に転じました。

これほど大きな変動があった後、金価格が今後も下落を続けるかどうかは予測困難です。地政学的リスクやトランプ政権による連邦準備制度理事会（FRB）への政治的圧力など、金価格を押し上げた環境は大きく変わっていません。

市場戦略研究所の亀井浩一郎氏は、「大きな変動があるため、調整期間が長期化する可能性がある」としながらも、「長期的には上昇トレンドは変わらない」と指摘しました。

金地金を販売する田中貴金属銀座本店では、価格暴落を受け、2月2日の客足が増加しました。山口大輔店長代理は、「約8割のお客様が金の購入を目的に来店されました。1回あたりの平均購入金額は以前より増加しているという実感があります」と述べています。

JPモルガン・チェースは2月1日付のレポートで、2026年末の金価格予想を5,400ドルから6,300ドルに引き上げました。このレポートでは、金などの実物資産への資金分散のトレンドが継続し、中央銀行やその他の投資家からの需要が金価格をさらに押し上げると予測しています。

次期FRB議長に指名されたウォーシュ氏の発言は注目に値します。豊島氏は、「（ウォーシュ氏が）金融引き締めに具体的に言及した場合、金価格に大きな圧力がかかるだろう」と予想しています。