中国と米国は互いに関税を課し、日本と欧州は流動的な状態にある

世界最大の液化天然ガス（LNG）輸出国・輸入国である米国と中国の間で激化する関税対立がLNG市場を揺るがしている。中国が報復関税を発表したことを受けて、米国からのLNG輸入は大幅に減少すると予想され、他の市場への転売の可能性が高い。中国と米国が対立する中、LNG購入で中国と競合する欧州や日本は、思わぬ形で「事態を有利に運ぶ」チャンスに恵まれるかもしれない。

4月9日、ロンドン証券取引所グループ（LSEG）が算出する欧州天然ガス指標であるオランダのTTF（翌月受け渡し価格）は、1メガワット時あたり32ユーロ半ばまで下落し、2024年7月末以来約7か月ぶりの最安値となった。

きっかけは、中国政府が4月9日に、4月10日から米国からのすべての輸入品に84％の関税を課すと発表したことだ。これは、トランプ政権によるこれまでの中国製品への関税賦課に対する対抗措置だ。同時に、トランプ米大統領は、一部の国と地域に対する相互関税を90日間停止する一方、報復措置を講じた中国に対しては関税を145％に引き上げると発表した。

大きな影響を受けているのは液化天然ガス（LNG）です。高関税のため、米国から中国へのLNG輸出は事実上停止する可能性が高い。中国は対抗措置の第一段階として、２月にＬＮＧに１５％の報復関税を課すことを決定し、これが正式に発効した。欧州の調査会社Kplerの船舶追跡データによると、中国は2月6日以降、米国産LNGの荷下ろしを受けていない。高関税が撤廃されない限り、この状況は続く可能性が高い。

中国が米国からのLNG輸入を停止したのは今回が初めてではない。第一次トランプ政権下では米中貿易摩擦が激化し、中国は2019年4月から2020年3月まで米国産LNGの輸入を停止した。

中国は当時の状況とその後のウクライナ危機から教訓を学んだ。近年はエネルギー安全保障を重視し、供給源の多様化を推進している。ライスタッド・エナジーのシニアアナリスト、小高正憲氏は「中国は国内の石炭生産量を増やし、ロシアからのパイプライン天然ガス輸入を拡大することで、徐々にＬＮＧ輸入に過度に依存しない状況を整えてきた」と指摘した。

2019年と比較すると、中国は米国産LNGの長期購入契約を多数締結している。中国への輸入に高い関税が課せられていることから、中国企業は長期契約に基づくLNGのすべてを他の市場に転売する可能性が高い。現段階では、転売のターゲットとして最も可能性が高いのはヨーロッパです。 2024年の欧州の冬は寒くなるため、天然ガスの備蓄量は前年より減少し、来冬に備えてより多くのLNGを輸入する必要がある。

Kplerのチーフアナリスト、片山剛氏は「高関税による中国の輸入需要の減少は、欧州へのLNG供給の増加につながり、欧州のガス価格への下押し圧力を強める可能性がある」と述べた。 Kplerの分析によると、中国企業が2025年に購入を開始した米国産LNGの長期契約分を含め、再販可能な米国産LNGの全てが欧州に転用された場合、2025年の欧州への再販量は400万トンを超え、2024年の実際の再販量の約4倍になる可能性がある。

影響を受けるのはヨーロッパだけではなく、日本も間接的に影響を受ける可能性があります。欧州の天然ガス価格が下落すれば、日本が輸入するLNGの価格も下落し、最終的には日本の電気料金にも影響を及ぼす可能性がある。国内の電力会社を中心に取引される電力先物（東京市場、翌月限）価格は4月10日時点で1キロワット時当たり11円強となり、2月上旬に比べ2割近く下落した。

政府の補助金が打ち切られ、再生可能エネルギーの利用を促進するために加算される「賦課金」が増額されたため、日本の消費者が実際に支払う電気料金は4月から上昇し始めた。しかしながら、今後もLNG価格の下落が続けば、それが徐々に電力価格にも反映され、日本の電気料金は低下していくことが期待されます。