国際銅価格は高値圏で推移している

国際銅価格は、人工知能（AI）インフラや再生可能エネルギーといった成長分野における需要増加への期待を背景に、最高値圏で推移している。米中間の覇権争いを背景に、両国は埋蔵量増強政策を鮮明にしている。鉱山生産のピークアウト観測と相まって、将来的な供給不足への懸念は容易に察知できる。

国際的な指標であるロンドン金属取引所（LME）の3ヶ月物先物は、2月25日に1トンあたり1322.5ドルまで上昇し、2025年末比で7%上昇した。1月29日に14527.5ドルの過去最高値を記録した後、上昇は一服しているものの、過去10年間の平均価格（7700ドル）の1.7倍に達している。

国際銅研究グループ（ICSG）の統計によると、2025年には精錬銅が約38万トンの余剰となる見込みです。LME、米国、上海などの主要市場における在庫水準も、2026年1月末までに2003年以来の高水準に達すると予想されています。こうした過剰供給にもかかわらず、先物価格は依然として上昇傾向にあります。これは、市場が将来の供給不足を予想しているためです。

S&Pグローバル・エナジーの予測によると、新規鉱山開発や既存鉱山の拡張が行われない場合、鉱山生産量は2030年の2,700万トンでピークを迎え、その後減少すると見込まれています。一方、需要は2040年までに50%増加すると予測されており、1,000万トンの供給ギャップが生じる可能性があります。

国際ビジネスコンサルタントの高井宏之氏は、銅価格について「電線を多用する新しい産業からの需要が価格に影響を与え始めている」と指摘しています。 AI開発競争と関連サービスの普及による電力消費の急増により、発電能力と送配電網の強化が最重要課題となっています。さらに、データセンター建設ブームは継続しています。電気自動車（EV）の普及拡大と世界的な防衛力強化の潮流も、銅需要の伸びを牽引するでしょう。

英国の調査会社CRUは、新産業からの需要が2030年までに約1,210万トンに達すると予測しており、これは2020年の約2.5倍に相当し、新産業からの需要拡大が全体の成長を牽引していることを示しています。日本の市場リスクアドバイザリー会社マーケットリスクアドバイザリーの共同代表である新村尚弘氏は、AI需要の高まりなどを背景に、投資家の間では「投資ポートフォリオに銅を組み込む傾向が続いている」と述べています。

さらに、銅価格を支える新たな「強気要因」が現れています。それは、中国と米国が銅を戦略資源と位置付け、積極的に購入しているという動きです。米国は2025年に銅を「重要鉱物リスト」に追加する予定です。2026年2月初旬、トランプ大統領は民間部門に開放された重要鉱物備蓄プログラムを開始するために120億ドルを投資すると発表した。

ゴールドマン・サックスが2月18日に発表したレポートによると、米国の備蓄を60日間使用すると仮定すると、27万9000トンの銅が必要になると予測されています。これは、ロンドン金属取引所（LME）の銅在庫（約25万トン）を上回ることになります。

一方、中国も備蓄の増強を進めています。非鉄金属業界団体である中国非鉄金属工業協会は2月、戦略的な銅備蓄を増強し、商業備蓄制度の構築を検討すると表明しました。みずほ銀行の野村和敏取締役は、「米中による備蓄購入の開始が銅の重要性の再認識の主因であり、多くの投資家が先買いの意向を示している」と述べています。米国や中国の影響を受けて、他国が備蓄措置に踏み切る可能性も否定できない。

シティグループは24日付のリポートで、今後3カ月の銅価格見通しを1トンあたり1万4000ドルと、現状水準を上回った。春節（旧正月）明けの買い戻しや反動による買いが旺盛で、価格が高止まりしている。

ゴールドマン・サックスも、世界的に戦略備蓄が積み上げられれば「価格上昇リスクが大幅に高まる」と指摘している。現在、短期投機筋だけでなく、中長期保有を目指す投資会社も注目している。商社などの実需筋も、買い逃しへの懸念を表明している。こうした広範な資金流入が価格高止まりにつながっている。