من المتوقع أن يكون سوق الكاكاو في عام 2025 مشوهاً وحتى ممزقاً. دعونا أولاً نلقي نظرة على سعر عقود الكاكاو الآجلة في نيويورك في بداية العام. في التاسع من يناير/كانون الثاني، ظل السعر عند أعلى مستوى له عند 10978 دولاراً أميركياً للطن. وعلى النقيض من ذلك، كان السعر في بداية عام 2024 4826 دولاراً أميركياً فقط.
قبل بضعة أيام فقط، أصدرت المنظمة الدولية للكاكاو تحذيرًا من فائض العرض في الصناعة: سيتجاوز العرض العالمي للكاكاو الطلب بمقدار 142 ألف طن في 2024/2025. بعد ذلك مباشرة، انخفضت أسعار العقود الآجلة للكاكاو بشكل حاد. في 4 مارس، انخفضت أسعار العقود الآجلة للكاكاو في نيويورك بنحو 11٪ إلى 8145 دولارًا أمريكيًا للطن. من الكرنفال إلى الألم، شهد سوق الكاكاو، المعروف باسم “ذهب الشوكولاتة”، تحولاً جذرياً في الأسلوب في الآونة الأخيرة، ما يجعل الناس دائماً يتأملون.
تعكس التقلبات الحادة في أسعار الكاكاو في جميع أنحاء العالم اللعبة العميقة في السوق. ومن ناحية أخرى، أدى تحسن الظروف الجوية في مناطق الإنتاج الرئيسية في غرب أفريقيا وكوت ديفوار وغانا إلى زيادة الإنتاج، وبالتزامن مع إطلاق القدرة الإنتاجية في مناطق زراعة جديدة في أمريكا اللاتينية وآسيا، تشكل نمط أولي من العرض السائب. في الواقع، في فبراير/شباط من هذا العام، توقع فريق آفاق اقتصاديات التنمية التابع للبنك الدولي أن يتحسن وضع إمدادات الكاكاو العالمية في 2024/2025، وخاصة في كوت ديفوار، حيث قد يؤدي الطقس الملائم في مناطق إنتاج الكاكاو الرئيسية في البلاد إلى زيادة إنتاج الكاكاو بنسبة 17%. ومع دخول المزيد من إمدادات الكاكاو إلى السوق، تتوقع الوكالة أن تنخفض أسعار الكاكاو بنحو 13% في عام 2025، ثم تنخفض بنسبة 2% أخرى في عام 2026. ومن ناحية أخرى، عندما ارتفعت أسعار الكاكاو، أضاف سلوك الاحتكار لدى بعض الشركات والمضاربات من جانب المضاربين الوقود إلى جانب العرض الضيق بالفعل، الأمر الذي تسبب في استمرار انخفاض مخزونات الكاكاو في بورصتي السلع الأساسية الرئيسيتين في لندن ونيويورك. وعندما تبخرت رؤوس الأموال المضاربة في سوق العقود الآجلة عند مستويات مرتفعة وغادرت، هبطت الأسعار بشكل حاد بطبيعة الحال.
كما أن انخفاض الأسعار هو نتيجة للتنظيم الذاتي للسوق. فقد حفزت الأسعار المرتفعة بشكل مفرط مزارعي الكاكاو على توسيع الإنتاج، واستمرت إمدادات الكاكاو الجديدة في دخول السوق. ومع ذلك، يستغرق الأمر أربع سنوات حتى تنضج أشجار الكاكاو المزروعة حديثًا، كما أن إطلاق الطاقة الإنتاجية قصيرة الأجل محدود؛ بالإضافة إلى ذلك، تراكمت فجوة العرض السابقة بشكل كبير، وقد لا يزال نمو العرض الحالي غير كافٍ لسد نقص المخزون تمامًا، وستحتاج السوق إلى بعض الوقت للتعافي. وفي الوقت نفسه، أدت أسعار الكاكاو المرتفعة إلى ردع العديد من الشركات والمستهلكين، مما أدى إلى قمع الطلب في السوق إلى حد ما. وانخفاض الأسعار هو نتيجة لتعديلات السوق.
بالنسبة للصناعات التحويلية، فإن التقلبات الحادة في أسعار الكاكاو هي بمثابة سيف ذو حدين. في العام الماضي، نجحت العديد من الشركات في تحقيق نمو في الإيرادات من خلال رفع أسعار المنتجات، ولكن على حساب انخفاض الطلب. يظهر التقرير المالي السنوي لشركة هيرشي أنه في عام 2024، تباطأ نمو مبيعات هيرشي، لكن الربحية كانت جيدة؛ من حيث أعمال الشوكولاتة، في عام 2024 في سوقها الرئيسي، الولايات المتحدة، بسبب انخفاض حصة منتجات الشوكولاتة اليومية، انخفضت حصة سوق أعمال الحلوى والنعناع والعلكة بمقدار 18 نقطة أساس. يُظهر التقرير السنوي لشركة Mondelēz International أنه في عام 2024، ارتفعت الأسعار الإجمالية لشركة Mondelēz International بنسبة 5.3% وانخفض حجم مبيعاتها بنسبة 1%؛ وتتوقع شركة Mondelēz International أن تتسبب أسعار الكاكاو في انخفاض أرباحها المعدلة لكل سهم بنحو 10% في عام 2025.
وفي حين أن العلامات التجارية الكبيرة من المرجح أن تتكيف وتستوعب هذه التكاليف، فإن هذا قد يكون له عواقب وخيمة على العلامات التجارية الأصغر. وتفتقر الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم إلى أدوات التحوط. على سبيل المثال، في أستراليا، أصبحت العديد من شركات تصنيع الشوكولاتة على وشك الإفلاس في عام 2024.
مع دخولنا عام 2025، يواجه المصنعون في الصناعات التحويلية عموما خيارات أكثر صعوبة: إذا حافظوا على الأسعار المرتفعة، فقد يؤدي ذلك إلى تسريع تحول المستهلكين إلى بدائل منخفضة السعر؛ وإذا تحولوا إلى خفض الأسعار من أجل الترقيات، فسوف يضطرون إلى تحمل الضغوط المزدوجة المتمثلة في تكاليف المواد الخام وفشل التحوط في العقود الآجلة. دفعت الصدمة الكبيرة في أسعار سوق الكاكاو الشركات العاملة في مجال إنتاج الكاكاو إلى إعادة النظر في سلاسل التوريد الخاصة بها. وبناء على ذلك، بدأت الشركات في تنويع مشترياتها وتقليص اعتمادها على منطقة إنتاج واحدة في غرب أفريقيا؛ بالإضافة إلى ذلك، استكشفت الشركات بشكل نشط بدائل للكاكاو. ويعمل المصنعون أيضًا على تعزيز التعاون مع الموردين بشكل نشط من أجل إقامة علاقات توريد مستقرة وطويلة الأمد وتحسين إدارة المخزون بشكل أكبر.
وبالنظر إلى عام 2025، فإن سوق الكاكاو العالمية تتحرك تدريجيا نحو توازن جديد على خلفية العرض الزائد: فقد أدى العودة العقلانية للأسعار والزيادة المطردة في العرض إلى جلب فرص التكيف والتطوير للسوق النهائية. ومع ذلك، لا تزال هناك تحديات متعددة قائمة، مثل التهديد المحتمل لتغيرات الطقس على إنتاج الكاكاو وتقلبات الأسعار التي قد تسببها المضاربة في السوق. وكما قال أحد المحللين الصناعيين، فإن “تصحيح الأسعار الحالي ليس سوى استراحة في منتصف الطريق، وليس النهاية”. وفي المستقبل، سوف تتقلب سوق الكاكاو مراراً وتكراراً في صراع بين توقعات العرض المفرط والنقص الخفي، وسوف تحتاج الصناعات اللاحقة أيضاً إلى العمل بجد لإيجاد توازن جديد بين التحكم في التكاليف وتجربة المستهلك وسط تقلبات الأسعار.