レアアース価格、正常化に近づく

レアアース価格の高騰は収束の兆しを見せていない。10月の米中首脳会談後、中国は計画されていた輸出管理強化の延期を決定した。しかし、市場参加者はトランプ米大統領の「すべての問題は解決済み」という主張に依然として懐疑的だ。日中関係の緊張についても、慎重な姿勢が徐々に現れつつある。

レアアースとは、希少金属（レアメタル）の中でも特に希少な17種類の元素を指す。例えば、ジスプロシウムとテルビウムは、電気自動車（EV）の電動モーターに用いられる磁石の耐熱性向上に不可欠である。

レアアース価格の上昇は正常化に向かっている。英国の調査会社アーガス・メディアの統計によると、中国の輸出規制の影響を受ける欧州では、11月27日時点でセシウムは1キログラムあたり910ドルだった。これは、輸出規制前の3倍以上の水準である。テルビウムは1キログラムあたり3,700ドルと約4倍に上昇し、両国とも2015年5月に比較可能なデータを入手して以来、高値を更新し続けました。

レアアースをめぐる米中の対立は依然として非常にデリケートな状況です。中国は4月に7種類のレアアースの輸出制限を開始し、10月9日には、中国産レアアースを少量含む海外製品であっても輸出許可が必要となると発表しました。輸出規制の対象が急速に拡大することが懸念されていました。

最終的に、10月30日の米中首脳会談後、中国は強化されたレアアースの輸出規制をさらに1年間延長することを決定し、米国は中国製品への100%の関税賦課を延期しました。

しかしながら、一部の市場関係者は、価格上昇圧力は継続すると予想しています。丸紅経済研究所の李学廉主任研究員は、「今回の規制緩和は米中合意に対応するためのもので、供給は米国市場を優先すると予想される」と指摘するとともに、「米国以外の供給懸念の払拭には長い時間がかかり、レアアース価格の高騰が続く可能性がある」と予測した。

アーガス・メディアのグローバル金属市場責任者、エリー・サクラトヴァラ氏は、「現状では中国のレアアース輸出は大幅に増加しておらず、売り手がより高い価格を要求できる状況は変わっていない」と分析した。

半導体材料に用いられるレアメタルであるガリウムも、レアアースと同様の状況にある。米国地質調査所（USGS）の統計によると、2024年時点でガリウム生産量の99%は中国が占めています。中国は2023年に希土類元素よりも早くガリウムの輸出規制を実施し、2024年12月には米国への輸出停止を発表しました。

米中首脳会談後、中国は2024年に開始予定だった米国へのガリウム輸出禁止措置を1年間停止すると発表しました。しかし、2023年に実施されたガリウム輸出規制は依然として有効であり、米国以外の地域への輸出規制は継続される可能性が高いとの見方が多く見られます。

ガリウム価格の上昇傾向も顕著です。アーガス・メディアは、11月27日時点で欧米市場における基準価格は1キログラムあたり1,325ドルで、年初価格の約2.3倍に達したと報じています。これは、比較可能なデータが存在する2002年以降、最高値となります。

レアアースに関しては、10月の日米首脳会談でサプライチェーンの強化と安定調達の促進に関する文書が署名され、「中国からのデカップリング」の流れがさらに加速しました。しかし、レアアースの精製・加工技術における中国の優位性は、今後も揺るぎない見通しです。レアアース価格の継続的な上昇は、中国発の供給懸念が容易に払拭されないことを示唆しています。