円は1ドル＝152円まで上昇し、市場ではドル安への警戒感が高まった

1月27日、ニューヨーク外国為替市場では、円は対ドルで152.0円～152.5円のレンジで推移した。トランプ米大統領がドル安への懸念を表明しなかったことを受け、円高は加速した。ドルの総合的な強さを示すドルインデックスは約4年ぶりの安値に下落した。投資家の間では、円高・ドル安双方への懸念が強まった。

日米当局者の発言を受け、為替レートは大きく変動した。

1月27日、片山さつき財務大臣は「必要であれば、米国当局と緊密に連携し、適切な対応策を講じる」と述べた。日米金融当局による為替介入の可能性が再び意識され、日本市場では円高が進行し、1ドル＝152.5～152.9円のレンジで推移し、2025年11月7日以来約3か月ぶりの高値を更新した。

ニューヨーク市場への取引移行後、円高ドル安は一段と加速した。27日、トランプ大統領は記者団からドルの急激な下落を懸念しているかとの質問に対し、「いいえ、全く問題ありません」と答えた。また、「ドルが適正な水準、つまりその価値に見合った水準で安定することを望んでいます」と述べた。この発言を受け、ドルは昨年10月下旬以来初めて152.10円に接近した。

海外投資家の間では、円高・ドル安双方への警戒感が高まっている。ドルはユーロに対して下落し、1ユーロ＝1.1972ドル前後と、2021年6月以来の安値を更新した。ドルはスイスフランに対しても下落し、1ドル＝0.76フラン前後と、2015年以来初めてドル安・スイスフラン高の局面となった。

ドルが複数の通貨に対して売られたことで、ドル指数は96台まで下落し、2022年2月以来の安値となった。

世界中の投資家はドルのリスクヘッジを行っている。

ドル安の根本的な要因は、米国の利下げと政治・経済の先行きに対する不安である。連邦準備制度理事会（FRB）への利下げ圧力が高まっていることに加え、トランプ政権は独立性を維持すべきFRBの政策運営への介入を公然と行っている。地政学的リスクと関税問題が相まって、ドル安が続いている。

世界の機関投資家は既にドル安リスクへのヘッジの兆候を見せている。米大手銀行バンク・オブ・アメリカが1月に世界中の約200人のファンドマネージャーを対象に実施した調査によると、現在、最大の取引は「金のロングポジション」と「大型テクノロジー株のロングポジション」であり、次いで「ドルのショートポジション」となっている。

オーストラリアの大手年金基金であるオーストラリア年金基金（ART）は、ドル安を受けてドル資産の為替ヘッジを強化していると報じられている。同基金は「米国の利下げ期待から、今年はドル安が進むだろう」と説明している。

円キャリートレードの反転に注意

一部のアナリストは、現在の円高ドル安を踏まえると、日米両政府は金融市場のボラティリティ抑制という共通の目標を共有していると考えている。しかし、一部の市場参加者は「米国政府が意図的にドル安を誘導している可能性が高い」と考えている（米国決済サービス会社Corpayのチーフ・マーケット・ストラテジスト、カール・シャモッタ氏）。

トランプ大統領やベサント財務長官らは、ドルの過大評価が米国企業に大きな負担をかけていると一貫して主張している。また、ドル安は米国経済のファンダメンタルズにプラスに働くと考え、ドルの長期的な下落傾向を予測する投資家もいる。

金融市場全体への影響を懸念する声も少なくない。ニューヨーク・ライフ・インベストメンツのエコノミスト、ローレン・グッドウィン氏は、「円キャリー取引」の逆効果、つまり低金利の円を借り入れて高金利のドル資産を購入する取引への懸念を表明した。

グッドウィン氏は「（ドルに対する円高は外貨に換算した資産価値の低下につながるが）外国為替、金利、株式市場におけるレバレッジが同時に低下すれば、世界の金融市場で利回りが上昇し、流動性が損なわれるだろう」と警告した。