今年、金の価格は3,500ドルまで上昇するでしょうか?

世界中の主要金融機関は今年の金価格予想を引き上げました。多くの機関は今年の金価格予想を3,000ドルから3,200ドル程度に引き上げており、中には今年3,500ドルまで価格が上昇する余地があると考える機関もある。しかし、金価格の見通しに対する予想は一様ではない。

金価格が初めて1オンス当たり3,000ドルの大台を突破するなど上昇傾向にあることから、世界中の大手金融機関は今年の価格予想を引き上げ始めている。オーストラリアのマッコーリー・グループは、今年価格が3,500ドルまで上昇する余地があると考えている。同機関は、米国のトランプ政権や地政学上のリスク、そして中央銀行による買い入れをプラスとみている。

金価格の国際指標であるニューヨーク先物（最も活発に取引される決済月）は、3月13日に3,000ドルを突破し、それ以来その水準をわずかに上回る水準を維持している。これまでは、米国政府の運営や経済見通しに関する不確実性などの要因から、安全資産とみなされる金に投資資金が流入していた。これは、金上場投資信託（ETF）の純資産総額の増加傾向に反映されています。

大手金融機関の間では、今年の金価格予想を3,000～3,200ドル程度に引き上げるところが多く、短期的にはさらに上昇する可能性があるとの見方が広がっている。

金融機関が挙げた主な理由のうち、大半はトランプ政権の政策リスクだ。トランプ政権は鉄鋼とアルミニウムへの25％の関税などの措置を推進しており、将来的には自動車関税や相互関税も強化するとしている。

米国の関税引き締めは、自国でも経済的な懸念を引き起こしている。マーケットエッジ日本代表の小菅勉氏は「安全資産とされる米国債やドルを保有していても米国発のリスクは避けられないため、安全資産としての需要が金に集中している」と指摘する。

スイスのUBSは3月中旬、「米国の政策リスクと貿易摩擦の激化により安全資産への需要が高まり続ける限り、金価格は上昇するだろう」と指摘し、年末の金価格予想を前回予想より200ドル高い3,200ドルに引き上げた。ゴールドマン・サックスは2月に、年末の基本予想を2,890ドルから3,100ドルに引き上げ、「関税を含む政策の不確実性が高止まりすれば、年末までに3,300ドルに達する可能性がある」と述べた。

マッコーリー・グループは3月中旬、7～9月の平均金価格を3150ドルに設定し、米国の財政赤字に改善の兆しがなければ「金価格は3500ドルの高値を更新しようとするだろう」と分析した。

現在、地政学的リスクは深刻化の兆しを見せています。パレスチナ自治区ガザ地区周辺ではイスラエル軍がイスラム組織ハマスへの攻撃を再び開始し、米軍はイエメンの親イラン武装組織フーシ派への空爆を開始した。ロシアとウクライナも完全な停戦合意に達するまでにはまだまだ遠い。

BNPパリバは「米国政府による関税引き上げと国際関係再構築の措置により、マクロ経済と地政学的な不確実性が新たなレベルにまで高まり、金価格の上昇につながっている」と分析した。同庁は平均年間金価格を従来より215ドル高い2,990ドルに引き上げた。さらに、同機関は、金価格が4月から6月までに3,100ドルを超える可能性もあると予測している。

中央銀行による記録的な金購入は、金価格を史上最高値に押し上げる要因として無視できない。中央銀行は過去3年間にわたり、金保有量を年間1,000トンと過去最高額ずつ増加させてきた。ゴールドマン・サックスは、「中央銀行からの構造的な需要増加により金価格が上昇するだろう」と予測している。 UBSは「2025年には（中央銀行の）購入量が再び近年の最高水準である1,000トン程度に達する可能性がある」と予測している。

MarketEdgeのKosuge氏は、「金価格が上昇を続ける中、これまで崩れなかった安堵感と成功感が強まっている。複数の金融機関が金価格予想を引き上げたことで、投資家はより楽観的になるかもしれない」と見ている。

しかし、金価格の見通しは一方的に上昇するわけではない。

BNPパリバは「貿易摩擦が引き続き激化しなければ、金価格が今年後半にさらなる上昇の勢いを維持することは難しいだろう」と慎重な見方を示した。日本の市場アナリスト、豊島逸夫氏は「米国の関税リスクというテーマが時代遅れになれば、市場の注目は米国の金融政策に移る。米国の利下げ期待が弱まれば、金が売られる可能性がある」と指摘した。