Pourquoi le cours de l’or a-t-il chuté après le conflit irano-américain ?

Le cours de l’or est resté faible suite aux attaques américaines et israéliennes contre l’Iran. Auparavant, l’or, considéré comme une valeur refuge, était acheté en réaction à la montée des risques géopolitiques.

Les analystes estiment qu’outre le renforcement du dollar et la hausse des taux d’intérêt, la forte volatilité des marchés financiers, les investisseurs vendant de l’or pour couvrir leurs pertes, explique également la faiblesse des prix.

Le marché à terme de New York (le contrat le plus actif), un indicateur clé du cours international de l’or, s’établissait autour de 5 170 $ l’once le 11 mars, en baisse de plus de 1 % par rapport à la période précédant le conflit irano-américain. Bien que les prix aient progressé le 2 mars après le début du conflit, ils ont chuté le 3 mars et n’ont pas retrouvé leur niveau d’avant-guerre. La performance de l’or reflète celle du Dow Jones : il ne parvient pas à se positionner comme une valeur refuge en période de crise.

En février 2022, lors de l’attaque russe contre l’Ukraine, le cours de l’or avait progressé de 4 % au huitième jour de bourse suivant le début de l’attaque.

Le renforcement du dollar et la hausse des rendements des bons du Trésor américain, suite au conflit irano-américain, ont pesé sur le cours de l’or. L’or est coté et négocié en dollars américains. Pour les investisseurs étrangers, un dollar fort et une monnaie locale faible peuvent réduire le rendement de leurs investissements lors des conversions de change. L’or ne générant pas d’intérêts, les obligations sont généralement plus attractives que l’or lorsque leurs rendements augmentent.

Certains soulignent également que la forte hausse de la volatilité des marchés financiers est l’une des raisons de la faiblesse du cours de l’or. Shawn Tuteja, responsable du trading de volatilité chez Goldman Sachs, a analysé que « les investisseurs institutionnels sont contraints de vendre des actifs rentables comme l’or afin de maîtriser l’évolution globale du cours de leurs portefeuilles ».

Suite au conflit irano-américain, les cours des actions et des obligations ont chuté. Pour compenser les pertes, l’or et les actions sud-coréennes, qui avaient enregistré des gains importants avant le conflit, ont été vendus massivement, tandis que les rachats de positions courtes sur les valeurs technologiques se sont également accélérés.

Ross Norman, PDG du site d’information britannique sur les métaux MetalsDaily, a souligné que « la forte baisse des cours de l’argent a accentué le repli des cours de l’or ». L’argent a chuté de plus de 10 % après le conflit irano-américain. Les cours de l’or et de l’argent, deux métaux précieux, sont intrinsèquement corrélés.

L’indice de volatilité des métaux précieux (basé sur les prix des options et indiquant l’amplitude de fluctuation des prix attendue sur les 30 prochains jours, annualisée) est très élevé. Le Chicago Board Options Exchange (CBOE) a révélé que l’indice de volatilité de l’argent se maintient au-dessus de 70 depuis mi-janvier et devrait rester autour de 25 jusqu’en septembre 2025. L’indice de volatilité de l’or a également dépassé 30, surpassant celui du Nasdaq 100 (plus de 24), principalement influencé par les valeurs technologiques.

L’imprévisibilité de la politique du gouvernement américain envers l’Iran complique la tâche des investisseurs pour appréhender la situation. Les réactions des investisseurs à des facteurs extérieurs à l’or, et l’instabilité qui en résulte, entraînant une forte baisse des prix de l’or, sont également préoccupantes.