Der Wechselkurs des Renminbi (RMB) hat ein Dreijahreshoch erreicht

Auf dem Devisenmarkt zeigte sich der RMB weiterhin stark. Der RMB/USD-Wechselkurs notierte auf einem Dreijahreshoch. Grund dafür ist der Export von überschüssigen chinesischen Produkten, wie beispielsweise Automobilen, zu niedrigen Preisen. Dies führte zu einem höheren Handelsüberschuss und einer gesteigerten Nachfrage nach dem Umtausch von Fremdwährungen in RMB. Im Vergleich zu Japan und Südkorea erwies sich China als widerstandsfähig gegenüber den hohen Ölpreisen, was auch Kapitalzuflüsse beflügelte. Eine übermäßige Aufwertung des RMB könnte jedoch die heimische Wirtschaft beeinträchtigen, und China verfolgt hier eine Null-Toleranz-Politik.

Ende Februar erreichte der RMB/USD-Wechselkurs 6,831 Yuan pro Dollar und damit den niedrigsten Stand seit April 2023, der durch eine RMB-Aufwertung und eine Dollar-Abwertung gekennzeichnet war. Anfang März bewegte sich der Wechselkurs im Allgemeinen im Bereich von 6,85 bis 6,90, der Aufwertungstrend des RMB setzte sich fort. Im Vergleich zu Ende 2025 hat der RMB/USD-Wechselkurs um 1 % und im Vergleich zu Ende 2024 um 6 % zugelegt.

Dies ist auf einen Handelsüberschuss zurückzuführen. Die Handelsbilanz wird berechnet, indem die Importe von den Exporten abgezogen werden. Ein höherer Exportwert führt zu einem Handelsüberschuss, ein höherer Importwert hingegen zu einem Handelsdefizit. Laut Daten der chinesischen Zollverwaltung stieg Chinas Handelsüberschuss im Jahr 2025 im Jahresvergleich um 20 % auf 1,1889 Billionen US-Dollar und überschritt damit erstmals die Billionen-Dollar-Marke.

Im Jahr 2025 verschärfte sich der Handelsstreit zwischen China und der Trump-Administration, was zu einem Rückgang der Exporte in die USA um 20 % führte. Vor diesem Hintergrund steigerte China seine Exporte von Produkten wie Automobilen nach Südostasien und Europa und baute seinen Handelsüberschuss weiter aus.

Japans Handelsüberschuss erreichte 1998 mit rund 107 Milliarden US-Dollar seinen Höchststand. Chinas Handelsüberschuss wird 2025 elfmal so hoch sein wie der Japans.

Im Januar und Februar 2026 setzte Chinas Handelsüberschuss sein positives Wachstum im Vergleich zum Vorjahr fort. Naoto Saito, leitender Forscher am Daiwa Institute of Research, analysierte: „Güter, die China im Inland nicht aufnehmen kann, werden zu niedrigen Preisen exportiert. Dadurch sind chinesische Produkte auf dem internationalen Markt extrem wettbewerbsfähig.“ Im Dezember 2025 erreichte der über Banken in Renminbi (RMB) getauschte Devisenbetrag 317 Milliarden US-Dollar und stellte damit einen neuen Monatsrekord auf. Goldman Sachs prognostiziert, dass der RMB-Wechselkurs im nächsten Jahr noch Aufwertungspotenzial hat und möglicherweise 6,7 Yuan erreichen könnte.

Die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit Chinas gegenüber steigenden Ölpreisen ist ein Grund dafür, dass der RMB unter den ostasiatischen Währungen bevorzugt wird.

Ein Bericht der ING (Netherlands International Group) auf Basis von Daten ihres Energieinstituts zeigt, dass Chinas Abhängigkeit von Rohöl und anderen Rohstoffen für den Energieverbrauch lediglich 20 % beträgt und damit niedriger ist als in Japan und Südkorea, wo sie 40 % erreicht. Kohle, deren Preise nur langsam steigen, deckt bis zu 60 % des chinesischen Energieverbrauchs ab. Daher sind die Auswirkungen steigender Ölpreise infolge der Spannungen im Nahen Osten auf China relativ gering.

Tatsächlich ist der Yen seit dem Angriff der USA und Israels auf den Iran Ende Februar gegenüber dem Dollar um 2 % und der Won um 3 % gefallen. Der Rückgang des Renminbi (RMB) lag unter 1 %, was trotz der allgemeinen Stärkung des US-Dollars eine relative Stärke beweist. Innerhalb Chinas hat der schwächelnde Immobilienmarkt jedoch zu einer anhaltenden Konjunkturabschwächung geführt, die eine schwache Nachfrage von Unternehmen und Haushalten sowie zunehmenden Deflationsdruck zur Folge hat. Sollte der RMB weiter aufwerten, könnten die Exporte zurückgehen. Seit Dezember 2025 hat die Chinesische Volksbank (PBOC) den Leitzins, der als Benchmark für den USD/CNY-Handel dient, an vielen Handelstagen so festgelegt, dass er eine Abwertung des Renminbi begünstigt.

An über 90 % der Handelstage seit Dezember lag der Leitzins so, dass der Renminbi niedriger und der US-Dollar höher war als zum Schlusskurs des Vortages. Dies wirkte sich dämpfend auf eine Aufwertung des Renminbi aus. PBOC-Gouverneur Pan Gongsheng betonte im März, dass der Renminbi-Wechselkurs „grundsätzlich stabil auf einem angemessenen und ausgewogenen Niveau bleiben wird“.

China hat sein Ziel für das reale Wirtschaftswachstum 2026 auf „4,5 % bis 5,0 %“ festgelegt, eine Abwärtskorrektur gegenüber dem vorherigen Ziel von rund 5 %. Yui Tamura, Chefökonomin bei Mizuho Research & Technology, merkt an: „Das revidierte Ziel ist nicht leicht zu erreichen.“ Tamura glaubt, dass die chinesischen Währungsbehörden angesichts der Auswirkungen auf die Exporte „keine rasche Aufwertung des Renminbi wünschen“.