Les réserves de change mondiales diminuent en dollars

Les banques centrales et les gouvernements du monde entier déplacent leurs réserves de change loin du dollar américain. À la fin de 2024, la part du dollar américain dans le total des réserves de change était de 57,8 %, le niveau le plus bas calculé à la fin de l’année depuis le début des statistiques en 1995. Afin de diversifier leurs actifs internationaux, de plus en plus de pays ont commencé à réexaminer leur forte dépendance au dollar américain et à augmenter leurs avoirs en actifs tels que l’or. Dans le contexte du retour à « l’ère des taux d’intérêt », la part du yen japonais, dont l’attrait d’investissement s’est accru, a augmenté pour la troisième année consécutive.

Les réserves de change sont des fonds que le gouvernement réserve pour rembourser les dettes étrangères ou régler les paiements d’importation dans les situations d’urgence. Afin de limiter les fortes fluctuations du taux de change, il peut également être utilisé comme fonds pour les interventions sur le taux de change. Les actifs tels que les obligations, les dépôts et l’or émis par les gouvernements étrangers font l’objet de réserves de change.

La composition monétaire des réserves officielles de change (COFER) publiée par le Fonds monétaire international (FMI) montre que les réserves de change mondiales s’élèveront à 12 3641 milliards de dollars américains d’ici la fin de 2024. Le dollar américain en représentait 57,8 %, soit une baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport à la fin de l’année précédente. Bien que le dollar américain ait atteint un pic de plus de 70 % vers 2000, cette proportion a continué de baisser ces dernières années.

Afin de diversifier leurs actifs à l’international, les gouvernements et les banques centrales du monde entier accélèrent le rythme de la « dédollarisation ». En tant qu’actif alternatif au dollar américain, l’or suscite de plus en plus d’attention. L’or n’est rattaché à aucun pays spécifique et est donc également appelé « monnaie apatride ».

Les données du World Gold Council (WGC) montrent qu’en décembre 2024, la Russie détenait environ 2 300 tonnes d’or dans ses réserves de change, soit 32 % des réserves de change du pays. Les réserves d’or de la Russie ont presque doublé par rapport à il y a dix ans.

Les États-Unis ont imposé à plusieurs reprises des sanctions financières à la Russie, à la Chine et à d’autres pays, les excluant du système de règlement en dollars américains. En 2022, dans le cadre des sanctions économiques contre la Russie pour avoir lancé la guerre en Ukraine, les États-Unis et d’autres pays occidentaux ont exclu plusieurs grandes banques russes du système SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication).

Kiyotaka Sato, professeur à l’Université nationale de Yokohama au Japon, a souligné que « les pays qui ne sont pas satisfaits des États-Unis et d’autres pays occidentaux pourraient construire un système de règlement financier autre que le dollar américain ».

Sous l’administration Trump, la vigilance du marché face à l’accélération de la tendance à la « dédollarisation » s’est encore intensifiée. Bien que l’opinion dominante actuelle soit qu’il est peu probable que Trump abandonne le statut du dollar comme « monnaie de l’axe », certains, comme Keiichi Iguchi, stratège senior chez Resona Holdings au Japon, estiment que « les inquiétudes du marché quant à l’ébranlement du statut du dollar comme monnaie de l’axe mondial restent fortes ».

Derrière la « dédollarisation », la tendance à la réévaluation du yen se renforce. Fin 2024, le yen japonais représentait 5,82 % des réserves de change mondiales, soit une hausse de 0,1 point de pourcentage par rapport à la fin de l’année dernière. La tendance à la hausse se poursuit depuis 3 ans. Sa part est tombée sous la barre des 3% fin 2009, mais elle a progressivement augmenté sa présence ces dernières années.

Avec la hausse des taux d’intérêt de la Banque du Japon, l’économie japonaise est revenue dans le « monde des taux d’intérêt ». Certains analystes estiment que la hausse des rendements des obligations d’État japonaises et d’autres devises a alimenté la tendance à conserver le yen. « La tendance à éviter le yen à faible taux d’intérêt s’est atténuée », a déclaré Yoshimasa Maruyama, économiste en chef des marchés chez SMBC Nikko Securities.

Environ la moitié des réserves de change mondiales se trouvent en Asie. À la fin de 2024, la Chine, en tant que plus grand détenteur, disposera d’environ 3 450 milliards de dollars américains, soit environ un quart des réserves de change mondiales. Lorsqu’on observe les tendances des réserves de change, les actions de la Chine deviennent plus visibles.

L’économiste en chef de la banque japonaise Mizuho a déclaré : « Il existe un consensus croissant selon lequel le système actuel de dollar fort se transformera en un système où de multiples devises, comme l’euro et le yen, deviendront des options. Dans ce processus, le yen, géographiquement proche de l’Asie, pourrait être privilégié.»

Focus : Beneva Assurance auto