Analyse du marché des prix du cacao en 2025

Le marché du cacao en 2025 est voué à être déformé, voire déchiré. Commençons par examiner le prix à terme du cacao à New York au début de l’année. Le 9 janvier, il se situait encore à un sommet de 10 978 dollars la tonne. En revanche, le prix au début de 2024 n’était que de 4 826 dollars.

Il y a quelques jours à peine, l’Organisation internationale du cacao (ICCO) a émis un avertissement concernant une offre excédentaire dans le secteur : l’offre mondiale de cacao dépassera la demande de 142 000 tonnes en 2024/25. Immédiatement après, les prix à terme du cacao ont chuté de façon spectaculaire. Le 4 mars, les prix à terme du cacao à New York ont ​​chuté de près de 11 % pour atteindre 8 145 dollars la tonne. Du carnaval à la douleur, le marché du cacao, surnommé « l’or du chocolat », a connu ces derniers temps un changement de style radical, qui fait toujours réfléchir.

Les fortes fluctuations des prix du cacao à travers le monde reflètent la nature profondément ancrée du marché. D’une part, l’amélioration des conditions climatiques dans les principales zones de production d’Afrique de l’Ouest, en Côte d’Ivoire et au Ghana, a stimulé la production et, combinée à la libération de capacités de production dans de nouvelles zones de plantation en Amérique latine et en Asie, a permis de former un modèle préliminaire d’offre faible. En fait, en février de cette année, le Groupe de prospective économique du développement de la Banque mondiale a prédit que la situation de l’offre mondiale de cacao s’améliorerait en 2024/25, en particulier en Côte d’Ivoire, où des conditions météorologiques favorables dans les principales zones productrices de cacao du pays pourraient augmenter la production de cacao de 17 %. À mesure que davantage de réserves de cacao arrivent sur le marché, l’agence s’attend à ce que les prix du cacao chutent d’environ 13 % en 2025 et de 2 % supplémentaires en 2026. En revanche, lorsque les prix du cacao ont grimpé, le comportement de thésaurisation de certaines entreprises et la spéculation des spéculateurs ont alimenté une offre déjà limitée, provoquant une baisse continue des stocks de cacao sur les deux principales bourses de matières premières de Londres et de New York. Lorsque les capitaux spéculatifs sur le marché à terme ont encaissé des sommes importantes et sont partis, les prix ont naturellement chuté de manière spectaculaire.

La chute des prix est également le résultat de l’autorégulation du marché. Les prix excessivement élevés ont incité les producteurs de cacao à accroître leur production, et de nouvelles sources d’approvisionnement ont continué à arriver sur le marché. Cependant, il faut quatre ans pour que les cacaoyers nouvellement plantés arrivent à maturité, et la capacité de production à court terme est limitée ; en outre, le déficit d’approvisionnement précédent s’est trop accumulé, et la croissance actuelle de l’offre pourrait ne pas être suffisante pour combler complètement la pénurie de stocks, et le marché aura besoin d’un certain temps pour se redresser. Dans le même temps, les prix élevés du cacao ont découragé de nombreuses entreprises et consommateurs en aval, ce qui a quelque peu freiné la demande du marché. La baisse des prix est le résultat des ajustements du marché.

Pour les industries en aval, les fortes fluctuations des prix du cacao sont comme une arme à double tranchant. Au cours de l’année écoulée, de nombreuses entreprises ont enregistré une croissance de leurs revenus en augmentant les prix de leurs produits, mais au prix d’une baisse de la demande. Le rapport financier annuel d’Hershey montre qu’en 2024, la croissance des ventes d’Hershey a ralenti, mais la rentabilité a été bonne ; en termes d’activité chocolat, en 2024 sur son principal marché, les États-Unis, en raison de la baisse de la part des produits chocolatés quotidiens, la part de marché des bonbons, menthes et chewing-gums a chuté de 18 points de base. Le rapport annuel de Mondelēz International montre qu’en 2024, les prix globaux de Mondelēz International ont augmenté de 5,3 % et que son volume de ventes a diminué de 1 % ; Mondelēz International s’attend à ce que les prix du cacao entraînent une baisse de son bénéfice par action ajusté d’environ 10 % en 2025.

Si les grandes marques sont susceptibles de s’adapter et d’absorber ces coûts, cela pourrait avoir des conséquences désastreuses pour les petites marques. Les petites et moyennes entreprises manquent d’outils de couverture. En Australie, par exemple, de nombreux fabricants de chocolat sont au bord de la faillite en 2024.

À l’aube de 2025, les fabricants des industries en aval sont généralement confrontés à des choix plus difficiles : s’ils maintiennent des prix élevés, cela peut accélérer le passage des consommateurs à des alternatives à bas prix ; s’ils optent pour des baisses de prix pour des promotions, ils devront supporter la double pression des coûts des matières premières et l’échec de la couverture des contrats à terme. L’énorme choc sur les prix du marché du cacao a incité les entreprises en aval à réexaminer leurs chaînes d’approvisionnement. Sur cette base, les entreprises ont commencé à diversifier leurs achats et à réduire leur dépendance vis-à-vis d’une seule zone de production en Afrique de l’Ouest ; en outre, elles ont activement exploré des alternatives au cacao. Les fabricants renforcent également activement la coopération avec les fournisseurs afin d’établir des relations d’approvisionnement stables et à long terme et d’optimiser davantage la gestion des stocks.

À l’horizon 2025, le marché mondial du cacao évolue progressivement vers un nouvel équilibre dans un contexte d’offre excédentaire : le retour rationnel des prix et l’augmentation constante de l’offre ont apporté des opportunités d’ajustement et de développement au marché en aval. Toutefois, de nombreux défis subsistent, notamment la menace potentielle des changements climatiques sur la production de cacao et les fluctuations de prix qui peuvent être causées par la spéculation sur le marché. Comme l’a déclaré un analyste du secteur, « la correction actuelle des prix n’est qu’une pause à mi-parcours, pas la fin ». À l’avenir, le marché du cacao fluctuera à plusieurs reprises dans le bras de fer entre les attentes d’une offre excédentaire et les pénuries cachées, et les industries en aval devront également travailler dur pour trouver un nouvel équilibre entre le contrôle des coûts et l’expérience du consommateur dans un contexte de fluctuations de prix.