El precio del oro supera los 3.000 dólares
El precio internacional del oro superó la marca de los 3.000 dólares la onza por primera vez en la historia. Se trata de la tercera ola de auge desde la Segunda Guerra Mundial, después de la primera mitad de la década de 1970 y la segunda mitad de la década de 2000. El contexto es que la posición dominante del dólar estadounidense está tambaleándose. Mientras la política internacional se enfrenta a la división, los fondos que no tienen adónde ir se están concentrando en el oro como activo físico.
En sólo un año, aumentó casi 1.000 dólares.
Los futuros del oro en Nueva York (el mes de liquidación más activo), un referente internacional, subieron 54,7 dólares (1,9%) respecto al día anterior, hasta los 3.001,5 dólares el 13 de marzo. Desde principios de 2024, ha aumentado casi 1.000 dólares en apenas un año. En comparación con el inicio del año 2000 (289,6 dólares), el aumento es más de 10 veces.
El oro se ha utilizado con fines ornamentales y religiosos desde la civilización mesopotámica alrededor del año 6000 a. C. Las monedas de oro nacieron después, pero debido a la gran escasez de oro, su circulación fue restringida. La Ley Monetaria Británica de 1816 estableció finalmente el «patrón oro», con el oro como patrón de valor monetario. Los países comenzaron a usar el oro para demostrar el valor de sus propias monedas, y los bancos centrales comenzaron a almacenar oro.
La primera ola fue el shock de Nixon
La primera ola de aumento del precio del oro no se produjo hasta 100 años después. La causa fue el shock de Nixon en 1971, cuando el gobierno de Estados Unidos detuvo la convertibilidad del oro en dólares estadounidenses. Tras el fin del sistema de tipo de cambio fijo, un mecanismo de estabilización del tipo de cambio centrado en Estados Unidos establecido después de la Segunda Guerra Mundial, el precio del oro comenzó a ser determinado por la oferta y la demanda del mercado. El precio del oro, que se fijó en 35 dólares en 1971, subió a 873 dólares en 1980.
La segunda ola se produjo en la década de 2000. Los problemas en Estados Unidos, como el estallido de la burbuja tecnológica y los atentados terroristas del 11 de septiembre de 2001, han aumentado el atractivo del oro, que tiene la naturaleza de una «moneda sin Estado». Cuando en 2008 estalló la crisis de Lehman Brothers en Estados Unidos, el oro alcanzó su punto más alto desde 1980, superando los 1.000 dólares por primera vez.
Para estabilizar la situación financiera, la Reserva Federal (FRB) redujo el tipo de interés de Estados Unidos en un 4,75% en 2001. A medida que caen las tasas de interés en Estados Unidos, el oro se vuelve más atractivo y, por lo tanto, tiene más probabilidades de atraer entradas de capital. En 2004, cuando los fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro comenzaron a cotizar en los Estados Unidos, la liquidez aumentó, lo que también impulsó las entradas de capital de inversores institucionales europeos y estadounidenses.
Detrás de esto hay un aumento de riesgos geopolíticos.
Lo que está sucediendo ahora es la tercera ola. El telón de fondo es un mundo dividido por crecientes riesgos geopolíticos. Rusia, que invadió Ucrania en 2022, fue golpeada con sanciones económicas y financieras y sus activos denominados en dólares fueron congelados. Los países de mercados emergentes se han dado cuenta de los riesgos que conlleva mantener activos denominados en dólares estadounidenses y se han alejado aún más de esa moneda.
El oro ha sido un beneficiario de esta tendencia. A partir de 2022, las compras de oro por parte de los bancos centrales aumentaron hasta alcanzar un máximo histórico de 1.000 toneladas por año. En las décadas de 1990 y 2000, se vendían cientos de toneladas netas cada año, pero desde 2010, las existencias se han incrementado durante 14 años consecutivos. «Los precios del oro son menos vulnerables al aumento de las tasas de interés» tras el aumento de la demanda de países como los de mercados emergentes.
Después de entrar en 2025, las políticas introducidas por el presidente estadounidense Trump se han convertido en un impulso para el mercado del oro. No sólo hay incertidumbre sobre la política arancelaria, sino que los recortes impositivos masivos y los problemas fiscales resultantes en Estados Unidos están sacudiendo la credibilidad del dólar.
Ole Hansen, director de estrategia de materias primas del gigante financiero danés Saxo Bank, señaló que «los inversores están cada vez más preocupados por la sobrevaloración del mercado bursátil debido a la aceleración de la inflación y los aranceles comerciales, por lo que la demanda de inversiones alternativas en oro está aumentando», y añadió que «debido al fuerte impulso de las subidas de precios, también existe el miedo a perderse algo».
El analista de mercado japonés Itsuo Toyoshima también señaló que «bajo la administración Trump, existe una creciente ansiedad sobre la inversión en acciones y bonos, y la tendencia de comprar oro por método de eliminación se está fortaleciendo entre los inversores institucionales».
Las compras individuales también están activas en China y la India.
Las personas también están comprando oro activamente, principalmente en China y la India, donde la gente tiene una afinidad cultural por el oro. En India, la demanda de joyas, lingotes y monedas de oro alcanzó los 61.600 millones de dólares en 2024, un aumento del 30 % con respecto al año anterior. En China, la demanda también aumentó un 10 %, alcanzando los 62.600 millones de dólares.
«En 2030, el precio spot alcanzará los 4.821 dólares», predice la empresa de gestión de activos Incrementum AG. El 17 de febrero, el Grupo Goldman Sachs de Estados Unidos también elevó su precio esperado para fines de 2025 de US$2.890 a US$3.100, citando una mayor demanda de los bancos centrales. En el contexto de una mayor incertidumbre en la economía mundial, es probable que los días de gloria del oro continúen durante algún tiempo.