巴林、阿曼、卡塔尔经济出现温和增长

一份报告称，由于非石油活动预计将出现良好增长，巴林、阿曼和卡塔尔的经济增长预计将在 2024 年和 2025 年平均保持温和增长

阿曼还将受益于强劲的改革进展和不断增加的计划投资，这将成为未来增长的关键催化剂。 国家银行的《经济洞察：2024-2025年宏观经济展望》表示，巴林和阿曼的财政整顿努力减少了财政脆弱性并改善了指标，而卡塔尔的支出限制则导致公共债务进一步下降。

下行风险主要来自不利的地区地缘政治和能源价格下跌，而项目支出增加、经济改革结果好于预期以及能源价格上涨则是上行风险。

巴林：石油行业复苏将在 2024 年实现增长

去年，由于金融状况趋紧和石油行业负增长，经济增长放缓至 2.5%，随着 Abu Safah 油田维护工作的完成，在碳氢化合物行业复苏的带动下，经济增长预计将在 2024 年上升。 非石油经济目前占 GDP 的 84%，预计 2024 年和 2025 年的增长将小幅放缓，从去年的 3.5% 降至 3% 左右，受到利率仍然较高（如果下降）的影响 报告称，政府的财政整顿工作。

积极因素包括旅游业的增长（23 年第四季度酒店 GDP 同比增长 19%）和更广泛的服务业的强劲增长，而政府的经济复苏计划的目标是增加项目支出和外国直接投资，以及巴林国民的就业强劲增长。 Bapco 备受期待的炼油厂扩建项目也预计将于 2025 年完成，从而推动非石油活动。 与此同时，2023 年的通胀率可以忽略不计，今年应会保持在远低于 2% 的水平。

自大流行以来的财政整顿工作取得了非常积极的成果，尽管由于应收利息增加、非石油收入增长放缓以及大宗商品价格相对较低，预计 2024-25 年赤字将占 GDP 的 3-4%。 2022 年达到峰值。政府的平衡预算目标日期（2024 年）可能会延长，但可靠的支出控制和增加收入的努力将确保海湾合作委员会的财政支持保持在较高水平。 展期成本的进一步上升（由于利率上升）可能会导致债务与 GDP 的比率到 2025 年达到 117%。前景的主要下行风险源于对负面油价冲击的脆弱性，这可能会破坏正在进行的财政整顿， 报告称，与同行相比，信用评级仍然较低，外汇储备也较低。

阿曼：改革进展带来经济效益

随着政府“2040 年愿景”计划下的协调一致的财政整顿计划和关键改革取得进展，阿曼经济的叙述变得更加积极。 尽管存在利率居高不下、公共支出受到限制以及疫情后就业增长放缓等不利因素，但预计 2024 年和 2025 年非石油经济增长将达到 2.5-3.0%。

报告认为，政府仍致力于经济转型（包括到 2040 年将碳氢化合物行业占 GDP 的比重从最近的 30% 左右降低到 8%），国有企业已经进行了彻底改革，补贴计划削减了，并取得了成功 采取措施提高女性劳动力参与率，并于 2024 年 1 月设立 50 亿美元的阿曼未来基金，旨在促进旅游业、制造业和绿色能源等领域的国内投资。 报告称，2024 年石油 GDP 将因参与 OPEC+ 减产而受到打击，但凝析油产量可能会增加，而多个能源行业 IPO 可能会增加今年的投资。

预测期内出现小额财政盈余，高油价和政策纪律的共同作用减少了早期的脆弱性。 2024 年预算规定支出小幅增长 3%，资本支出保持不变。 政府优先考虑削减债务，债务自 2020 年以来已大幅减半，到 2023 年占 GDP 的 34%，引发一系列信用评级升级，不过未来财政盈余较小将减缓未来的债务削减速度。 如果改革计划产生强于预期的结果，前景的主要上行风险是非石油增长更快。 主要的下行风险是油价大幅下跌，这将导致预算重新陷入巨额赤字并阻碍改革势头。

卡塔尔：液化天然气产量增加之前增长温和

非石油增长预计将在 2024 年和 2025 年加速至 2-3%，去年在 2022 年 FIFA 世界杯之后出现下滑。 最近信贷增长的回升、PMI 读数高于 50 以及游客数量的持续增加都支持了国内需求，这将推动预测期内的非石油增长。 2022 年异常强劲的影响逐渐减弱，以及最终的高利率下调是额外的驱动因素。 然而，由于预算增长中性且碳氢化合物产量增幅微乎其微，GDP 总量增长将相对温和，直至 2026 年，届时卡塔尔大规模液化天然气产能扩张的第一阶段预计将完成，液化天然气产量将达到每年 110 公吨（增长 43%） ）。

该报告预测，由于碳氢化合物收入预计将小幅增长，且支出持续受到限制，2024 年和 2025 年将出现稳健的财政盈余（约占 GDP 的 7-8%）。

因此，预计公共债务总额占 GDP 的比例将从 2021 年的 60% 以上继续下降至 2025 年的 45%。 2025 年之后，我们认为随着液化天然气出口的增加，可用于发展的液化天然气出口量增加，可能会出现更大的财政盈余 与计划相关的资本支出。 事实上，目前计划到 2030 年将液化天然气产能从目前的 77 吨/年增加近一倍，达到 142 吨/年，高于之前估计的 127 吨/年目标，从而使卡塔尔能够控制全球液化天然气市场的更大份额。 鉴于上述情况，风险倾向于上行，特别是在天然气价格因短缺或需求强劲而上涨的情况下，而下行风险主要源于不利的地缘政治或在全球经济衰退的情况下天然气价格和需求下降。