Ai quyết định giá vàng thế giới?

Thị trường vàng đã trải qua một đợt sụt giảm mạnh trong tuần này. Chỉ một ngày sau khi đạt mức cao kỷ lục 4.381 đô la một ounce, giá vàng giao ngay đột ngột đảo chiều vào tối ngày 21 tháng 10, lao dốc và phá vỡ mốc 4.100 đô la, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 4 năm 2013.（金価格）Giá vàng

Biến động dữ dội này đã khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ. Trên thực tế, mỗi lần giá vàng tăng và giảm đều liên quan chặt chẽ đến cơ chế định giá độc đáo của nó và nhiều yếu tố ảnh hưởng.

“Vàng London”, được coi là chuẩn mực toàn cầu, đã trải qua một quá trình phát triển kéo dài hàng thế kỷ về cơ chế định giá. Ra đời vào năm 1919, “Vàng London” được xác định chung bởi năm nhà môi giới vàng lớn, bao gồm cả gia tộc Rothschild, thông qua các cuộc đàm phán qua điện thoại trong “Phòng Vàng”. Hệ thống này dựa trên vị thế của London là trung tâm giao dịch vàng thế giới và hoạt động thông qua mô hình giao dịch OTC. Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi London (LBMA), được thành lập năm 1987, đã hợp nhất các thị trường giao dịch bị phân mảnh và thiết lập một hệ thống phân phối độc đáo dựa trên các thỏi vàng 400 ounce, biến London thành trung tâm phân phối vàng toàn cầu. Năm 2015, cơ chế định giá đã được cải cách một lần nữa. Thông qua hệ thống đấu giá điện tử hiện đại, các cuộc họp định giá được tổ chức vào buổi sáng và buổi chiều các ngày trong tuần tại London, với sự tham gia của một số ngân hàng quốc tế được chỉ định, bao gồm HSBC và JPMorgan Chase.

Các cuộc họp định giá giống như một “cuộc đấu giá vàng” kỹ thuật số: các ngân hàng thu thập lệnh mua và bán từ các khách hàng toàn cầu, liên tục gửi giá thầu trên một nền tảng điện tử cho đến khi tìm được mức giá cân bằng khớp với hầu hết các lệnh mua và bán. Mức giá cuối cùng này trở thành giá chuẩn vàng của LBMA, ngay lập tức trở thành cơ sở chính thức để định giá giao dịch vàng giao ngay và các sản phẩm phái sinh toàn cầu.

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng

Là một tài sản trú ẩn an toàn vượt qua các chu kỳ kinh tế, biến động giá vàng luôn liên quan chặt chẽ đến các biến số cốt lõi như bối cảnh kinh tế toàn cầu, rủi ro địa chính trị và xu hướng chính sách tiền tệ.

“Vàng bạc tự nhiên không phải là tiền, nhưng tiền tự nhiên là vàng bạc.” Câu nói kinh điển này của Marx cho thấy vị thế đặc biệt của vàng trong hệ thống tiền tệ.

Trong thời kỳ bản vị vàng, chìa khóa để đồng tiền của một quốc gia được các quốc gia khác chấp nhận nằm ở sức mạnh của dự trữ vàng. Sau Thế chiến II, tận dụng gần 75% dự trữ vàng toàn cầu, Hoa Kỳ đã thiết lập hệ thống Bretton Woods, tập trung vào việc neo đồng đô la vào vàng, đặt nền móng cho uy tín của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ quốc tế.

Tuy nhiên, việc tách đồng đô la khỏi vàng vào năm 1971 đã đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong lịch sử tiền tệ hiện đại. Sau đó, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ dần thay thế vàng trở thành tài sản dự trữ chính của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới. Trong những năm gần đây, với những dấu hiệu bất thường về rủi ro vỡ nợ của Kho bạc Hoa Kỳ, những vết nứt bắt đầu xuất hiện trong hệ thống tín dụng của đồng đô la, thúc đẩy các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư toàn cầu tăng lượng vàng nắm giữ như một công cụ quan trọng để phòng ngừa rủi ro tín dụng đồng đô la – logic cơ bản đằng sau sự tăng giá liên tục của giá vàng kể từ năm ngoái.

Bên cạnh những thay đổi trong hệ thống tín dụng của đồng đô la, nhiều yếu tố đang ảnh hưởng đến sự cân bằng của vàng: căng thẳng địa chính trị khơi dậy nhu cầu trú ẩn an toàn của các nhà đầu tư; lượng nắm giữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu tăng chưa từng có, cùng với sự tích lũy liên tục của các nhà đầu tư tổ chức, tạo ra sự hỗ trợ vững chắc về mặt cấu trúc cho giá vàng; dòng vốn và tâm lý thị trường đóng vai trò khuếch đại, khuếch đại mọi thay đổi nhỏ trong biến động giá.

Trở lại với “đợt lao dốc giá vàng” gần đây đã thu hút sự chú ý của thị trường, nguyên nhân trực tiếp chính là sự mất cân bằng trong cơ cấu giao dịch ngắn hạn. Việc giá vàng tăng liên tục kể từ tháng 9 đã dẫn đến một thị trường vàng tăng giá mạnh mẽ, tích lũy lợi nhuận đáng kể. Khi giá đạt đến các mức quan trọng, việc chốt lời tập trung và thoát khỏi các vị thế này cuối cùng đã kích hoạt đợt điều chỉnh kỹ thuật này.

Lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng giá trị dài hạn của vàng song hành với rủi ro biến động giá cao ngắn hạn. Trong một thị trường biến động mạnh, việc giữ bình tĩnh và kiềm chế sự cám dỗ theo đuổi giá cao là chìa khóa để bảo vệ tài sản.