ヨーロッパ経済の原動力となるのは誰か？
2025年の初め現在、ドイツ経済は依然として多くの矛盾に陥ったままです。 2月のインフレ率は2.3％にとどまり、2024年のピークからは大幅に低下したものの、依然としてECBの2％目標を上回っており、コアインフレの堅調さは、消費者側の価格圧力が完全には和らいでいないことを浮き彫りにしている。同時に、ドイツ連邦銀行が2024年に発表した192億ユーロという歴史的な損失は、高金利サイクル中に保有していた債券資産の価値下落と量的緩和政策の撤回という二重の打撃を露呈し、中央銀行のバランスシートの回復力を弱めただけでなく、金融政策の調整余地が限られていることを示唆した。一見孤立しているように見えるこの2つのデータは、実際にはスタグフレーションの瀬戸際で苦闘しているドイツ経済の複雑な現状を浮き彫りにしている。2年連続で経済成長率がマイナス（2023年は-0.3%、2024年は-0.2%）となった後、ドイツ政府は2025年の経済成長率目標を0.3%に設定しているが、ドイツ中央銀行の予測はわずか0.2%である。
ドイツ経済が直面している大きな困難の一つは構造的な課題です。近年、伝統的な製造業への過度の依存、デジタル化とグリーン化の遅れ、インフラの老朽化、熟練労働者の不足など、ドイツの輸出志向型経済モデルの根深い構造的欠陥が顕著になってきている。 2024年はドイツの対外貿易にとって「失われた年」と言えるでしょう。世界市場の需要が引き続き低迷し、ドイツの輸出業者に大きな打撃を与えているからです。ドイツ連邦統計局が2月に発表した暫定データによると、2024年のドイツの輸出額は1兆5597億ユーロで、2023年より1パーセントポイント減少し、機械・設備と自動車産業が最も大きな打撃を受ける見通しだ。同時に、デジタル化の遅れ、税金やエネルギーコストの高騰などの要因により、企業の投資意欲は低下している。関連統計によると、ドイツの固定資産投資は2024年に2.8％減少し、そのうち機械設備への投資は5.5％と大幅に減少し、工業生産能力は依然として流行前より10％低い。さらに、ドイツの高齢化社会は熟練労働者の不足を悪化させ、移民政策をめぐる論争は社会の分断をさらに深めている。
もう一つの大きな問題は、消費意欲の欠如です。ドイツの民間消費は2024年にわずか0.3%しか増加しないだろう。市場調査会社GfKは、2024年半ば以降、ドイツの消費者信頼感は停滞し、消費環境は低迷が続いているとする報告書を発表した。食品やエネルギー価格の高騰により、企業のレイオフが相次ぎ、消費者の不安が高まり、貯蓄性向が高いまま維持され、消費がさらに抑制されている。
よく知られている理由により、エネルギーコストと供給の問題はドイツ経済の発展にとって非常に厄介な問題となっています。欧州のエネルギー市場の急激な変動は、一方では生産コストを押し上げ、他方では消費者の可処分所得を減らすことで、エネルギー集約型産業に依存するドイツ経済に大きな打撃を与えている。ドイツエネルギー・水道産業協会のデータによると、2024年のドイツの家庭の平均電気料金は1キロワット時あたり40.92ユーロセントとなる見込みだ。エネルギーコストはドイツ経済にとって脅威となっている。エネルギー市場に大きな変動が起きるたびに、ドイツ経済は思わず震え上がることになる。
数多くの困難に直面しているにもかかわらず、ドイツは欧州経済の原動力として依然として多くの利点を持っています。
ドイツ経済について語るとき、まず頭に浮かぶのは、その強力な製造基盤と革新的な研究開発能力です。ドイツは、自動車や化学などのハイエンド製造技術、特に機械製造の分野で深い蓄積を持っています。ドイツの機械設備は高精度と高信頼性で知られており、世界中の工業生産で広く使用されています。同時に、ドイツの職業教育システムは、製造業などのさまざまな産業に専門的・技術的な人材を継続的に供給し、科学技術の研究開発、エンジニアリング技術などの分野でドイツを非常に競争力のあるものにし、経済発展に強力な知的サポートを提供しています。科学研究に多額の投資を行っており、多くの一流の科学研究機関と研究所を持っています。
ドイツは数年にわたる景気低迷に直面し、経済刺激策の推進に懸命に取り組んでいる。ドイツのキリスト教民主同盟と社会民主党は、新連邦政府樹立に向けた予備協議で、防衛とインフラを支援する財政計画で合意したと報じられている。 3月4日、キリスト教民主・社会同盟（CDU）のメルツ首相候補は、基本法に規定されている「債務ブレーキ」の仕組みを緩和して国防費の増額を認め、GDPの1％を超える国防費は同仕組みの制約を受けないと述べた。 「債務ブレーキ」メカニズムは、2009年にドイツの基本法に盛り込まれた財政規則であり、政府の過剰な借り入れを防ぎ、政府の構造的赤字をGDPの0.35％に制限することを目的としている。さらに、今後10年間でインフラを修復するために5000億ユーロの特別基金が設立されるほか、家族の負担軽減、年金の安定確保、公平な税制の確立も推進される。
新ドイツ政府は必然的に困難な課題に直面することになるが、同政府が講じる一連の経済対策はドイツ経済の方向性を決める上で重要な役割を果たすことになるだろう。財政政策が適切に調整され、景気刺激と債務抑制の間で安定したバランスが取れ、産業政策が伝統産業の高度化と新興産業の発展を効果的に促進し、労働市場改革が順調に実施され、貿易環境が改善されれば、ドイツ経済は徐々に回復し、成長軌道に戻ると予想される。
ドイツ経済は2025年に、インフレによる消費の抑制、中央銀行の損失による連鎖反応、産業競争力の低下、労働市場の構造的矛盾、投資不足など、多くの困難な問題に直面しており、これらの問題は複雑に絡み合って、経済回復と成長に大きな課題をもたらしています。しかし、新政権が構造改革を効果的に実施し、製造業の変革と協力を通じて新たな成長の柱を切り開くことができれば、ドイツは2026年以降、徐々に谷から抜け出すことができるかもしれない。