2025年のココア価格市場分析

2025年のココア市場は歪められ、さらには分裂する運命にある。まず、年初時点のニューヨークのカカオ先物価格を見てみましょう。1月9日時点では、1トンあたり1万978ドルの高値を維持していました。対照的に、2024年初頭の価格はわずか4,826ドルでした。

ほんの数日前、国際ココア機関（ICCO）は業界に供給過剰の警告を発しました。2024/25年の世界のココア供給は需要を142,000トン上回るでしょう。その直後、ココア先物価格は急落しました。3月4日、ニューヨークのココア先物価格は11％近く下落し、1トンあたり8,145ドルになりました。カーニバルからペインまで、「チョコレートの黄金」として知られるココア市場は、近年劇的なスタイルの転換を経験しており、常に人々に考えさせています。

世界中でのココア価格の急激な変動は、市場における根深い駆け引きを反映している。一方では、西アフリカの主要生産地域であるコートジボワールとガーナの気象条件の改善により生産量が増加し、ラテンアメリカとアジアの新しい栽培地域での生産能力の解放と相まって、緩やかな供給の予備的なパターンが形成されました。実際、今年2月、世界銀行の開発経済見通しグループは、世界のカカオ供給状況は2024/25年に改善し、特にコートジボワールでは、同国の主なカカオ生産地域での好天によりカカオ生産量が17%増加する可能性があると予測しました。より多くのカカオの供給が市場に流入するにつれて、同庁はカカオの価格が2025年に約13％下落し、2026年にさらに2％下落すると予想している。一方、カカオ価格が上昇すると、一部企業の買いだめ行動や投機筋の投機が、もともと逼迫していた供給サイドに拍車をかけ、ロンドンとニューヨークの二大商品取引所におけるカカオ在庫は減少を続けた。先物市場の投機資金が高値で現金化して撤退すると、当然価格は急落した。

価格下落は市場の自主規制の結果でもある。価格が高すぎるためカカオ農家は生産を拡大し、新たなカカオの供給が市場に流入し続けている。しかし、新たに植えられたカカオの木が成熟するまでには4年かかり、短期的な生産能力の解放には限界があります。また、以前の供給ギャップが蓄積しすぎており、現在の供給増加は在庫不足を完全に埋めるのにまだ十分ではない可能性があり、市場が回復するにはしばらく時間がかかるでしょう。同時に、カカオ価格の高騰は多くの川下企業や消費者の足を引っ張り、市場の需要をある程度抑制した。価格下落は市場調整の結果である。

川下産業にとって、カカオ価格の急激な変動は諸刃の剣のようなものだ。過去1年間、多くの企業が製品価格を上げることで収益増加を達成しましたが、その代償として需要は減少しました。ハーシーズの年次財務報告によると、2024年のハーシーズの売上高の伸びは鈍化したが、収益性は良好だった。チョコレート事業に関しては、2024年に主要市場である米国で日常的なチョコレート製品のシェアが低下したため、キャンディー、ミント、ガム事業の市場シェアは18ベーシスポイント低下した。モンデリーズ・インターナショナルの年次報告書によると、2024年には同社の総価格は5.3%上昇し、販売量は1%減少する見込みです。同社は、カカオ価格の上昇により、2025年には調整後1株当たり利益が約10%減少すると予想しています。

大手ブランドはこれらのコストに適応して吸収する可能性が高いですが、小規模ブランドにとっては悲惨な結果を招く可能性があります。中小企業にはヘッジ手段が不足している。例えばオーストラリアでは、多くのチョコレート製造会社が2024年に倒産の危機に瀕している。

2025年を迎えるにあたり、下流産業のメーカーは一般的に、より厳しい選択に直面しています。高価格を維持すれば、消費者の低価格製品への移行が加速する可能性があります。一方、販促のために値下げに切り替えれば、原材料費と先物ヘッジの失敗という二重の圧力に耐えなければなりません。カカオ市場価格の大きな衝撃により、下流企業はサプライチェーンの見直しを余儀なくされている。これを踏まえ、企業は調達先を多様化し、西アフリカの単一生産地域への依存を減らし始めました。さらに、企業は積極的にカカオの代替品を模索しました。メーカー各社も、長期的かつ安定した供給関係の構築や在庫管理のさらなる最適化を図るため、サプライヤーとの連携強化に積極的に取り組んでいます。

2025年を見据えると、世界のカカオ市場は供給過剰を背景に徐々に新たな均衡に向かっており、価格の合理的な回復と供給の着実な増加により、下流市場に調整と発展の機会がもたらされています。しかし、カカオ生産に対する天候の変化の潜在的な脅威や、市場の投機によって引き起こされる可能性のある価格変動など、複数の課題が依然として存在しています。業界アナリストは「現在の価格調整は単なる中間休憩であり、終わりではない」と述べている。今後、ココア市場は供給過剰の見通しと隠れた不足の間で綱引きを繰り返しながら変動し、下流産業も価格変動の中でコスト管理と消費者体験の新たなバランスを見つけるために努力する必要がある。