Chi decide i prezzi dell’oro a livello mondiale?

Il mercato dell’oro ha subito un crollo drammatico questa settimana. Appena un giorno dopo aver raggiunto il massimo storico di 4.381 dollari l’oncia, i prezzi spot dell’oro hanno bruscamente cambiato rotta la sera del 21 ottobre, precipitando e superando la soglia dei 4.100 dollari, segnando il calo giornaliero più significativo da aprile 2013（金価格）.

Questa violenta fluttuazione ha colto di sorpresa molti investitori. Infatti, ogni rialzo e ribasso dei prezzi dell’oro è strettamente correlato al suo esclusivo meccanismo di determinazione del prezzo e a molteplici fattori che lo influenzano.

Il “London Gold”, considerato il benchmark globale, ha subito un’evoluzione secolare nel suo meccanismo di determinazione del prezzo. Al suo inizio nel 1919, il “London Gold” era determinato congiuntamente da cinque importanti operatori di oro, tra cui la famiglia Rothschild, attraverso trattative telefoniche all’interno della “Gold Room”. Questo sistema si basava sulla posizione di Londra come centro mondiale di scambio dell’oro e operava attraverso un modello di negoziazione over-the-counter. La London Bullion Market Association (LBMA), fondata nel 1987, ha integrato i mercati frammentati e ha istituito un sistema di consegna unico basato su lingotti d’oro da 400 once, rendendo Londra il centro di distribuzione globale dell’oro. Nel 2015, il meccanismo di determinazione dei prezzi è stato nuovamente riformato. Attraverso un moderno sistema di aste elettroniche, le riunioni per la determinazione dei prezzi si sono tenute la mattina e il pomeriggio dei giorni feriali a Londra, con la partecipazione di diverse banche internazionali designate, tra cui HSBC e JPMorgan Chase.

Le riunioni per la determinazione dei prezzi assomigliavano a un'”asta dell’oro” digitale: le banche raccoglievano ordini di acquisto e vendita da clienti globali, inviando continuamente offerte su una piattaforma elettronica fino a quando non veniva trovato un prezzo di equilibrio che corrispondesse al maggior numero di ordini di acquisto e vendita. Questo prezzo finale è diventato il prezzo di riferimento dell’oro della LBMA, diventando immediatamente la base autorevole per la determinazione del prezzo del trading spot dell’oro e dei derivati ​​a livello globale.

Fattori che influenzano il prezzo dell’oro

In quanto bene rifugio che trascende i cicli economici, le fluttuazioni del prezzo dell’oro sono sempre strettamente correlate a variabili fondamentali come il panorama economico globale, i rischi geopolitici e le tendenze della politica monetaria.

“L’oro e l’argento non sono naturalmente denaro, ma il denaro è naturalmente oro e argento”. Questa classica affermazione di Marx rivela lo status speciale dell’oro nel sistema monetario.

Durante l’era del gold standard, la chiave per l’accettazione della valuta di un paese da parte degli altri paesi risiedeva nella solidità delle sue riserve auree. Dopo la Seconda Guerra Mondiale, sfruttando quasi il 75% delle sue riserve auree globali, gli Stati Uniti istituirono il sistema di Bretton Woods, incentrato sull’ancoraggio del dollaro all’oro, gettando le basi per la credibilità del dollaro come valuta di riserva internazionale.

Tuttavia, il disaccoppiamento del dollaro dall’oro nel 1971 segnò una svolta significativa nella storia monetaria moderna. Successivamente, i titoli del Tesoro statunitensi sostituirono gradualmente l’oro come principale attività di riserva per le banche centrali di tutto il mondo. Negli ultimi anni, con occasionali segnali di rischio di default del Tesoro statunitense, hanno iniziato ad apparire crepe nel sistema creditizio del dollaro, spingendo le banche centrali e gli investitori globali ad aumentare le proprie riserve auree come strumento cruciale di copertura contro il rischio di credito del dollaro – la logica alla base del continuo aumento dei prezzi dell’oro dallo scorso anno.

Oltre ai cambiamenti nel sistema creditizio del dollaro, molteplici fattori stanno influenzando l’equilibrio dell’oro: le tensioni geopolitiche alimentano la domanda di beni rifugio da parte degli investitori; gli aumenti senza precedenti delle riserve delle banche centrali globali, uniti al continuo accumulo da parte degli investitori istituzionali, forniscono un solido supporto strutturale ai prezzi dell’oro; e i flussi di capitale e il sentiment del mercato agiscono da amplificatori, amplificando ogni sottile variazione nelle fluttuazioni dei prezzi.

Tornando al recente “crollo del prezzo dell’oro” che ha attirato l’attenzione del mercato, il suo fattore scatenante diretto è proprio lo squilibrio nella struttura degli scambi a breve termine. Il continuo aumento dei prezzi dell’oro da settembre ha portato a un affollato mercato rialzista dell’oro, accumulando profitti sostanziali. Quando i prezzi hanno raggiunto livelli chiave, la concentrazione di prese di profitto e la successiva chiusura di queste posizioni hanno innescato questa correzione tecnica.

La storia ha ripetutamente dimostrato che il valore a lungo termine dell’oro coesiste con il rischio di un’elevata volatilità a breve termine. In un mercato turbolento, mantenere la calma e resistere alla tentazione di inseguire prezzi elevati è fondamentale per proteggere il patrimonio.