Pasar emas mengalami penurunan drastis minggu ini. Hanya sehari setelah mencapai rekor tertinggi $4.381 per ons（金価格）, harga emas spot tiba-tiba berubah arah pada malam 21 Oktober, anjlok dan menembus angka $4.100, menandai penurunan satu hari terbesar sejak April 2013.
Fluktuasi tajam ini mengejutkan banyak investor. Faktanya, setiap kenaikan dan penurunan harga emas berkaitan erat dengan mekanisme penetapan harganya yang unik dan berbagai faktor yang memengaruhinya.
“London Gold”, yang dianggap sebagai patokan global, telah mengalami evolusi selama seabad dalam mekanisme penetapan harganya. Pada awal berdirinya pada tahun 1919, “London Gold” ditentukan bersama oleh lima pedagang emas besar, termasuk keluarga Rothschild, melalui negosiasi telepon di dalam “Gold Room”. Sistem ini mengandalkan posisi London sebagai pusat perdagangan emas dunia dan beroperasi melalui model perdagangan bebas (over-the-counter). London Bullion Market Association (LBMA), yang didirikan pada tahun 1987, mengintegrasikan pasar perdagangan yang terfragmentasi dan membangun sistem pengiriman unik berbasis emas batangan 400 ons, menjadikan London pusat distribusi emas global. Pada tahun 2015, mekanisme penetapan harga kembali direformasi. Melalui sistem lelang elektronik modern, pertemuan penetapan harga diadakan pada pagi dan sore hari kerja di London, dengan partisipasi beberapa bank internasional terkemuka, termasuk HSBC dan JPMorgan Chase.
Pertemuan penetapan harga ini menyerupai “lelang emas” digital: bank mengumpulkan pesanan beli dan jual dari klien global, terus-menerus mengajukan penawaran pada platform elektronik hingga ditemukan harga keseimbangan yang sesuai dengan pesanan beli dan jual terbanyak. Harga akhir ini menjadi harga acuan emas LBMA, yang segera menjadi dasar otoritatif untuk penetapan harga perdagangan emas spot global dan derivatif.
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Emas
Sebagai aset safe haven yang melampaui siklus ekonomi, fluktuasi harga emas selalu berkaitan erat dengan variabel-variabel inti seperti lanskap ekonomi global, risiko geopolitik, dan tren kebijakan moneter.
“Emas dan perak pada dasarnya bukanlah uang, tetapi uang pada dasarnya adalah emas dan perak.” Pernyataan klasik Marx ini mengungkapkan status istimewa emas dalam sistem moneter.
Selama era standar emas, kunci diterima atau tidaknya mata uang suatu negara oleh negara lain terletak pada kekuatan cadangan emasnya. Setelah Perang Dunia II, dengan memanfaatkan hampir 75% cadangan emas globalnya, Amerika Serikat menetapkan sistem Bretton Woods, yang berpusat pada patokan dolar terhadap emas, yang meletakkan fondasi bagi kredibilitas dolar sebagai mata uang cadangan internasional.
Namun, pemisahan dolar dari emas pada tahun 1971 menandai titik balik yang signifikan dalam sejarah moneter modern. Selanjutnya, obligasi Treasury AS secara bertahap menggantikan emas sebagai aset cadangan utama bagi bank sentral di seluruh dunia. Dalam beberapa tahun terakhir, dengan tanda-tanda risiko gagal bayar Treasury AS yang sesekali muncul, keretakan mulai muncul dalam sistem kredit dolar, mendorong bank sentral dan investor global untuk meningkatkan kepemilikan emas mereka sebagai alat penting untuk lindung nilai terhadap risiko kredit dolar—logika yang mendasari kenaikan harga emas yang berkelanjutan sejak tahun lalu.
Di luar perubahan sistem kredit dolar, berbagai faktor memengaruhi keseimbangan emas: ketegangan geopolitik memicu permintaan investor terhadap aset safe haven; peningkatan kepemilikan bank sentral global yang belum pernah terjadi sebelumnya, ditambah dengan akumulasi berkelanjutan oleh investor institusional, memberikan dukungan struktural yang solid bagi harga emas; dan arus modal serta sentimen pasar bertindak sebagai penguat, yang memperkuat setiap perubahan halus dalam fluktuasi harga.
Kembali ke “penurunan harga emas” baru-baru ini yang telah menarik perhatian pasar, pemicu langsungnya justru ketidakseimbangan dalam struktur perdagangan jangka pendek. Kenaikan harga emas yang berkelanjutan sejak September telah menyebabkan pasar bullish emas yang ramai, mengumpulkan keuntungan yang substansial. Ketika harga mencapai level kunci, aksi ambil untung yang terkonsentrasi dan keluar dari posisi-posisi ini pada akhirnya memicu koreksi teknis ini.
Sejarah telah berulang kali menunjukkan bahwa nilai emas jangka panjang berdampingan dengan risiko volatilitas jangka pendek yang tinggi. Di pasar yang ramai, tetap tenang dan menahan godaan untuk mengejar harga tinggi adalah kunci untuk melindungi kekayaan.