Pasar kakao pada tahun 2025 ditakdirkan untuk terdistorsi dan bahkan terkoyak. Mari kita lihat harga kakao berjangka New York di awal tahun. Pada 9 Januari, harganya masih bertahan di level tertinggi US$10.978 per ton. Sebaliknya, harga di awal tahun 2024 hanya US$4.826.
Beberapa hari yang lalu, Organisasi Kakao Internasional (ICCO) mengeluarkan peringatan kelebihan pasokan industri: pasokan kakao global akan melebihi permintaan sebesar 142.000 ton pada tahun 2024/25. Segera setelah itu, harga kakao berjangka turun tajam. Pada tanggal 4 Maret, harga kakao berjangka New York turun hampir 11% menjadi US$8.145 per ton. Dari karnaval hingga penderitaan, pasar kakao, yang dikenal sebagai “cokelat emas”, telah mengalami perubahan gaya yang dramatis akhir-akhir ini, yang selalu membuat orang merenung.
Fluktuasi tajam harga kakao di seluruh dunia mencerminkan permainan yang mendalam di pasar. Di satu sisi, membaiknya kondisi cuaca di daerah produksi utama Afrika Barat, Pantai Gading dan Ghana, telah memacu peningkatan produksi, dan dikombinasikan dengan pelepasan kapasitas produksi di daerah penanaman baru di Amerika Latin dan Asia, pola awal pasokan longgar telah terbentuk. Faktanya, pada bulan Februari tahun ini, Kelompok Prospek Ekonomi Pembangunan Bank Dunia meramalkan bahwa situasi pasokan kakao global akan membaik pada tahun 2024/25, terutama di Pantai Gading, di mana cuaca yang baik di daerah penghasil kakao utama negara tersebut dapat meningkatkan produksi kakao hingga 17%. Karena semakin banyak pasokan kakao yang masuk ke pasar, lembaga tersebut memperkirakan harga kakao akan turun sekitar 13% pada tahun 2025 dan turun lagi 2% pada tahun 2026. Di sisi lain, ketika harga kakao naik, perilaku menimbun beberapa perusahaan dan spekulasi spekulan menambah bahan bakar pada sisi pasokan yang sudah ketat, menyebabkan persediaan kakao di dua bursa komoditas utama di London dan New York terus menurun. Ketika modal spekulatif di pasar berjangka mencairkan uang dalam jumlah besar dan keluar, harga secara alami turun tajam.
Penurunan harga juga merupakan hasil dari regulasi pasar sendiri. Harga yang terlalu tinggi telah mendorong petani kakao untuk meningkatkan produksi, dan pasokan kakao baru terus masuk ke pasar. Namun, dibutuhkan waktu empat tahun bagi pohon kakao yang baru ditanam untuk menjadi dewasa, dan pelepasan kapasitas produksi jangka pendek juga terbatas; selain itu, kesenjangan pasokan sebelumnya telah terakumulasi terlalu banyak, dan pertumbuhan pasokan saat ini mungkin masih belum cukup untuk sepenuhnya mengisi kekurangan persediaan, dan pasar akan memerlukan waktu untuk pulih. Pada saat yang sama, harga kakao yang tinggi telah membuat banyak perusahaan hilir dan konsumen enggan untuk melakukan produksi, sehingga permintaan pasar pun menurun. Penurunan harga ini merupakan hasil dari penyesuaian pasar.
Bagi industri hilir, fluktuasi harga kakao yang tajam bagaikan pedang bermata dua. Pada tahun lalu, banyak perusahaan telah mencapai pertumbuhan pendapatan dengan menaikkan harga produk, tetapi dengan mengorbankan menyusutnya permintaan. Laporan keuangan tahunan Hershey menunjukkan bahwa pada tahun 2024, pertumbuhan penjualan Hershey melambat, tetapi profitabilitasnya bagus; dalam hal bisnis cokelat, pada tahun 2024 di pasar utamanya, Amerika Serikat, karena penurunan pangsa produk cokelat harian, pangsa pasar bisnis permen, mint, dan permen karet turun hingga 18 basis poin. Laporan tahunan Mondelēz International menunjukkan bahwa pada tahun 2024, harga keseluruhan Mondelēz International meningkat sebesar 5,3% dan volume penjualannya menurun sebesar 1%; Mondelēz International memperkirakan bahwa harga kakao akan menyebabkan laba per saham yang disesuaikan turun sekitar 10% pada tahun 2025.
Sementara merek-merek besar cenderung beradaptasi dan menyerap biaya-biaya ini, hal ini dapat menimbulkan konsekuensi buruk bagi merek-merek yang lebih kecil. Perusahaan kecil dan menengah tidak memiliki alat lindung nilai. Misalnya, di Australia, banyak produsen cokelat berada di ambang kebangkrutan pada tahun 2024.
Saat kita memasuki tahun 2025, produsen di industri hilir umumnya menghadapi pilihan yang lebih berat: jika mereka mempertahankan harga tinggi, hal itu dapat mempercepat peralihan konsumen ke alternatif berharga rendah; jika mereka beralih ke potongan harga untuk promosi, mereka harus menanggung tekanan ganda dari biaya bahan baku dan kegagalan lindung nilai berjangka. Guncangan besar pada harga pasar kakao telah mendorong perusahaan hilir untuk memeriksa kembali rantai pasokan mereka. Berdasarkan hal ini, perusahaan mulai mendiversifikasi pengadaannya dan mengurangi ketergantungan pada satu area produksi di Afrika Barat; selain itu, perusahaan secara aktif mengeksplorasi alternatif pengganti kakao. Produsen juga secara aktif memperkuat kerja sama dengan pemasok untuk membangun hubungan pasokan jangka panjang dan stabil serta lebih mengoptimalkan manajemen inventaris.
Memandang ke depan hingga tahun 2025, pasar kakao global secara bertahap bergerak menuju keseimbangan baru dengan latar belakang kelebihan pasokan: pengembalian harga yang rasional dan peningkatan pasokan yang stabil telah membawa peluang untuk penyesuaian dan pengembangan ke pasar hilir. Namun, beberapa tantangan yang ada masih ada, seperti potensi ancaman perubahan cuaca terhadap produksi kakao dan fluktuasi harga yang mungkin disebabkan oleh spekulasi pasar. Seperti yang dikatakan oleh seorang analis industri, “Koreksi harga saat ini hanyalah jeda paruh waktu, bukan akhir.” Di masa mendatang, pasar kakao akan berfluktuasi berulang kali dalam tarik-menarik antara ekspektasi kelebihan pasokan dan kekurangan tersembunyi, dan industri hilir juga perlu bekerja keras untuk menemukan keseimbangan baru antara pengendalian biaya dan pengalaman konsumen di tengah fluktuasi harga.