Las reservas mundiales de divisas se están reduciendo en dólares
Los bancos centrales y los gobiernos de todo el mundo están trasladando sus reservas de divisas lejos del dólar estadounidense. A finales de 2024, la proporción del dólar estadounidense en las reservas totales de divisas era del 57,8%, el nivel más bajo calculado a finales de año desde que comenzaron las estadísticas en 1995. Para diversificar los activos internacionales, cada vez más países han comenzado a reexaminar su alta dependencia del dólar estadounidense y, en su lugar, a aumentar sus tenencias de activos como el oro. En el contexto del regreso a la «era de los tipos de interés», la participación del yen japonés, cuyo atractivo para la inversión ha aumentado, ha aumentado por tercer año consecutivo.
Las reservas de divisas son fondos que el gobierno reserva para pagar deudas externas o liquidar pagos de importaciones en situaciones de emergencia. Con el fin de frenar las fluctuaciones bruscas del tipo de cambio, también se puede utilizar como fondo para la intervención en el tipo de cambio. Los activos como bonos, depósitos y oro emitidos por gobiernos extranjeros son objeto de reservas de divisas.
La composición monetaria de las reservas oficiales de divisas (COFER) publicada por el Fondo Monetario Internacional (FMI) muestra que las reservas mundiales de divisas serán de 12,3641 billones de dólares estadounidenses al cierre de 2024. De esta cantidad, el dólar estadounidense representó el 57,8%, una caída de 0,6 puntos porcentuales respecto al cierre del año anterior. Aunque el dólar estadounidense alcanzó un máximo de más del 70% alrededor del año 2000, la proporción ha seguido disminuyendo en los últimos años.
Para diversificar sus activos internacionalmente, los gobiernos y los bancos centrales de todo el mundo están acelerando el ritmo de «desdolarización». Como activo alternativo al dólar estadounidense, el oro está ganando cada vez más atención. El oro no está vinculado a ningún país específico y por eso también se le denomina «moneda sin Estado».
Los datos del Consejo Mundial del Oro (WGC) muestran que a diciembre de 2024, Rusia tiene alrededor de 2.300 toneladas de oro en sus reservas de divisas, lo que representa el 32% de las reservas de divisas del país. Las reservas de oro de Rusia casi se han duplicado en comparación con hace 10 años.
Estados Unidos ha impuesto repetidamente sanciones financieras a Rusia, China y otros países, excluyéndolos del sistema de liquidación en dólares estadounidenses. En 2022, como parte de las sanciones económicas contra Rusia por iniciar la guerra en Ucrania, Estados Unidos y otros países occidentales excluyeron a varios bancos rusos importantes del sistema de la Sociedad para las Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales (SWIFT).
Kiyotaka Sato, profesor de la Universidad Nacional de Yokohama en Japón, señaló que «los países que están insatisfechos con Estados Unidos y otros países occidentales pueden estar construyendo un sistema de liquidación financiera distinto del dólar estadounidense».
Durante la administración Trump, la vigilancia del mercado contra la aceleración de la tendencia de «desdolarización» se ha intensificado aún más. Aunque la opinión predominante actual es que es poco probable que Trump abandone el estatus del dólar como «moneda del eje», también hay opiniones como la de Keiichi Iguchi, estratega senior de Resona Holdings de Japón, que creen que «las preocupaciones del mercado sobre el debilitamiento del estatus del dólar como moneda del eje mundial siguen siendo fuertes».
Detrás de la «desdolarización» se fortalece la tendencia de revaluación del yen. A finales de 2024, el yen japonés representaba el 5,82% de las reservas mundiales de divisas, un aumento de 0,1 puntos porcentuales respecto a finales del año pasado. La tendencia ascendente continúa desde hace tres años. Cayó por debajo del 3% a finales de 2009, pero ha ido aumentando gradualmente su presencia en los últimos años.
Con el aumento de los tipos de interés por parte del Banco de Japón, la economía japonesa ha vuelto al «mundo con tipos de interés». Algunos analistas creen que el aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno japonés y de otras monedas ha impulsado la tendencia de mantener el yen. «La tendencia de evitar el yen con tasas de interés bajas se ha suavizado», dijo Yoshimasa Maruyama, economista jefe de mercado de SMBC Nikko Securities.
Aproximadamente la mitad de las reservas de divisas del mundo están en Asia. A finales de 2024, China, como el mayor tenedor, tendrá aproximadamente 3,45 billones de dólares, lo que representa alrededor de una cuarta parte de las reservas mundiales de divisas. Al observar las tendencias en las reservas de divisas, las acciones de China cobran relevancia.
El economista jefe de mercado del Banco Mizuho de Japón afirmó: «Existe una creciente opinión de que el sistema actual de un dólar fuerte se transformará en un sistema en el que múltiples monedas, como el euro y el yen, serán opciones. En este proceso, el yen, que se encuentra geográficamente cerca de Asia, podría verse favorecido».
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