Análisis del precio del cacao en el mercado en 2025

El mercado del cacao en 2025 está destinado a verse distorsionado e incluso desgarrado. Veamos primero el precio de los futuros del cacao en Nueva York a principios de año. El 9 de enero, todavía se mantenía en un máximo de 10.978 dólares por tonelada. En marcado contraste, el precio a principios de 2024 era de solo 4.826 dólares.

Hace apenas unos días, la Organización Internacional del Cacao (ICCO) lanzó una advertencia sobre el exceso de oferta en el sector: la oferta mundial de cacao superará la demanda en 142.000 toneladas en 2024/25. Inmediatamente después, los precios de los futuros del cacao cayeron drásticamente. El 4 de marzo, los precios de los futuros del cacao en Nueva York cayeron casi un 11% a 8.145 dólares por tonelada. Del carnaval al dolor, el mercado del cacao, conocido como «el oro del chocolate», ha experimentado en los últimos tiempos un dramático cambio de estilo, que siempre hace reflexionar.

Las fuertes fluctuaciones de los precios del cacao en todo el mundo reflejan el profundo juego que hay en el mercado. Por una parte, la mejora de las condiciones climáticas en las principales zonas productoras de África occidental, Côte d’Ivoire y Ghana, ha impulsado la producción y, combinada con la liberación de capacidad de producción en nuevas zonas de plantación en América Latina y Asia, se ha formado un patrón preliminar de oferta suelta. De hecho, en febrero de este año, el Grupo de Perspectivas de Economía del Desarrollo del Banco Mundial predijo que la situación del suministro mundial de cacao mejorará en 2024/25, especialmente en Côte d’Ivoire, donde el clima favorable en las principales zonas productoras de cacao del país puede aumentar la producción de cacao en un 17%. A medida que más suministros de cacao ingresen al mercado, la agencia espera que los precios del cacao caigan aproximadamente un 13% en 2025 y un 2% más en 2026. Por otra parte, cuando los precios del cacao subieron, el acaparamiento de algunas empresas y la especulación de los especuladores añadieron leña al fuego de la ya escasa oferta, lo que hizo que los inventarios de cacao en las dos principales bolsas de materias primas de Londres y Nueva York siguieran disminuyendo. Cuando el capital especulativo del mercado de futuros se retiró a niveles elevados y se marchó, los precios cayeron bruscamente.

La caída de los precios también es resultado de la autorregulación del mercado. Los precios excesivamente altos han estimulado a los productores de cacao a ampliar la producción y han seguido entrando nuevos suministros de cacao al mercado. Sin embargo, los árboles de cacao recién plantados tardan cuatro años en madurar y la capacidad de producción a corto plazo es limitada; además, la brecha de oferta anterior se ha acumulado demasiado y el crecimiento actual de la oferta aún puede no ser suficiente para llenar por completo la escasez de inventario, y el mercado necesitará algo de tiempo para recuperarse. Al mismo tiempo, los altos precios del cacao han disuadido a muchas empresas y consumidores, lo que ha reducido en cierta medida la demanda del mercado. La caída de los precios es el resultado de los ajustes del mercado.

Para las industrias posteriores, las fuertes fluctuaciones de los precios del cacao son como un arma de doble filo. El año pasado, muchas empresas lograron aumentar sus ingresos aumentando los precios de sus productos, pero a costa de reducir la demanda. El informe financiero anual de Hershey muestra que en 2024, el crecimiento de las ventas de Hershey se desaceleró, pero la rentabilidad fue buena; en términos del negocio del chocolate, en 2024 en su principal mercado, Estados Unidos, debido a la disminución de la participación de los productos diarios de chocolate, la participación de mercado del negocio de dulces, mentas y chicles cayó 18 puntos básicos. El informe anual de Mondelēz International muestra que en 2024, los precios generales de Mondelēz International aumentaron un 5,3% y su volumen de ventas disminuyó un 1%; Mondelēz International espera que los precios del cacao hagan que sus ganancias ajustadas por acción caigan aproximadamente un 10% en 2025.

Si bien es probable que las grandes marcas se adapten y absorban estos costos, esto podría tener consecuencias desastrosas para las marcas más pequeñas. Las pequeñas y medianas empresas carecen de herramientas de cobertura. Por ejemplo, en Australia, muchos fabricantes de chocolate están al borde de la quiebra en 2024.

Al entrar en 2025, los fabricantes de las industrias posteriores generalmente enfrentan opciones más severas: si mantienen precios altos, pueden acelerar el cambio de los consumidores hacia alternativas de bajo precio; si optan por recortes de precios para promociones, tendrán que soportar la doble presión de los costos de las materias primas y el fracaso de la cobertura de futuros. El enorme shock en los precios del mercado del cacao ha impulsado a las empresas del sector downstream a reexaminar sus cadenas de suministro. Sobre esta base, las empresas comenzaron a diversificar sus adquisiciones y a reducir su dependencia de una única zona de producción en África occidental; además, exploraron activamente alternativas al cacao. Los fabricantes también están fortaleciendo activamente la cooperación con los proveedores para establecer relaciones de suministro estables y a largo plazo y optimizar aún más la gestión del inventario.

De cara a 2025, el mercado mundial del cacao se encamina progresivamente hacia un nuevo equilibrio en un contexto de exceso de oferta: el retorno racional de los precios y el aumento constante de la oferta han generado oportunidades de ajuste y desarrollo en el mercado posterior. Sin embargo, aún existen múltiples desafíos, como la amenaza potencial de los cambios climáticos a la producción de cacao y las fluctuaciones de precios que pueden ser causadas por la especulación del mercado. Como dijo un analista del sector: «La corrección actual de los precios es sólo un descanso, no el final». En el futuro, el mercado del cacao fluctuará repetidamente en el tira y afloja entre las expectativas de exceso de oferta y escasez oculta, y las industrias de transformación también tendrán que esforzarse por encontrar un nuevo equilibrio entre el control de costos y la experiencia del consumidor en medio de las fluctuaciones de precios.