Das Tempo des Goldpreisanstiegs, der historische H\u00f6chstst\u00e4nde erreicht hat, zeigt Anzeichen einer Verlangsamung. Der Grund hierf\u00fcr liegt darin, dass die Mittelzufl\u00fcsse in b\u00f6rsengehandelte Fonds (ETFs) und andere Fonds stagnierten, weil die Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung in den USA schw\u00e4cher wurden. Es gibt im Markt auch Stimmen, die meinen, dass der Faktor \u201enegative Korrelation\u201c zwischen hohen Zinsen und sinkenden Goldpreisen zunimmt. Auch die optimistischen Prognosen, wonach der Goldpreis \u201eim Jahr 2025 erstmals die Marke von 3.000 Dollar durchbrechen\u201c werde, haben sich abgeschw\u00e4cht.<\/p>\n
\u201eDer langfristige Anstieg des US-Leitzinses ist zum gr\u00f6\u00dften Abw\u00e4rtsrisiko f\u00fcr die Goldpreiserwartungen geworden und verz\u00f6gert das Erreichen des 3.000-Dollar-Ziels.\u201c In einem Bericht vom 5. Januar verschob Goldman Sachs seine urspr\u00fcngliche Prognose, dass der Goldpreis bis Ende 2025 3.000 Dollar erreichen w\u00fcrde, auf April bis Juni 2026. Das Ziel f\u00fcr Ende 2025 wurde auf 2.910 Dollar gesenkt.<\/p>\n
Andere gro\u00dfe Finanzinstitute wie UBS und Morgan Stanley prognostizieren, dass der Goldpreis im Jahr 2025 bei etwa 2.600 bis 2.900 Dollar liegen wird. Angesichts der Tatsache, dass Goldman Sachs, das eher zu den optimistisch eingestellten Anlegern z\u00e4hlt, seine Prognosen gesenkt hat, herrscht im Markt die Ansicht, dass \u201edie vorsichtige Haltung der Anleger sich noch verst\u00e4rken k\u00f6nnte\u201c (Tomotoshi Akuta, Chefforscher bei Mitsubishi UFJ Research and Consulting).<\/p>\n
Die New Yorker Futures (der aktivste Abwicklungsmonat), die als Indikator f\u00fcr die internationalen Goldpreise dienen, schossen im Jahr 2024 in die H\u00f6he. Von Sommer bis Herbst stieg er um etwa 100 Dollar pro Monat und durchbrach im Oktober die Marke von 2.800 Dollar. Das ist eine Steigerung von mehr als 700 Dollar seit Anfang 2024. Seit November ist das Marktwachstum jedoch schleppend und pendelte sich zeitweise auf ein Niveau unter 2.600 USD ein. Zwar ist derzeit eine leichte Erholung zu verzeichnen, der Anstieg f\u00e4llt jedoch schwach aus. Der Schlusskurs am 15. Januar 2025 betrug 2.717,8 $.<\/p>\n
Was den Markt inzwischen belastet, ist die Erwartung einer Verlangsamung der US-Zinssenkungen. Obwohl die Federal Reserve (FRB) die Zinsen nach September 2024 um insgesamt 1 % senkte, ist der aktuelle langfristige Zinssatz seit Beginn der Zinssenkungen tats\u00e4chlich um 1 % gestiegen.<\/p>\n
Es gibt auch Stimmen im Markt, die fragen: \u201eWird die Regel der negativen Korrelation versch\u00e4rft?\u201c<\/p>\n
Bei Gold, das keine Zinsen abwirft, sinkt die Attraktivit\u00e4t und der Anlagewert wird bei steigenden Zinsen schw\u00e4cher. In der Vergangenheit wiesen der Goldpreis und die US-Zinsen eine deutliche negative Korrelation auf.<\/p>\n
Nach dem Angriff Russlands auf die Ukraine im Jahr 2022 war die Nachfrage nach Gold jedoch angesichts geopolitischer Risiken und einer Abkehr vom US-Dollar stark. Auch bei Gold gibt es eine Nachfrageunterst\u00fctzung. So gibt es prominente Beispiele f\u00fcr steigende Goldpreise selbst bei steigenden Zinsen. Doch mit dem j\u00fcngsten rasanten Anstieg der US-Zinsen ist die Wachsamkeit rapide gestiegen.<\/p>\n
Tats\u00e4chlich kam es bei den von zinssensitiven institutionellen Anlegern gekauften Gold-ETFs nach einer Pause von sechs Monaten im November 2024 zu Nettoabfl\u00fcssen. Im Dezember gab es nur einen geringen Nettozufluss.<\/p>\n
Auch die Nachfrage seitens der Spekulanten, die in Erwartung einer Zinssenkung in den USA aktiv ETFs kauften, ist schleppend. Daten der US-amerikanischen Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zeigten, dass die Nettok\u00e4ufe Ende Dezember bei etwa 247.000 Lots lagen, 20 % weniger als der j\u00fcngste H\u00f6chststand am 24. September (etwa 315.000 Lots).<\/p>\n
Nach Sch\u00e4tzungen von Hiroshi Watanabe, Leiter der Finanzmarktforschungsabteilung der Sony Financial Group (FG), sinkt der Goldpreis bei jeder Erh\u00f6hung des 10-Jahres-Realzinses in den USA um 0,1 Prozent um 32 Dollar. Watanabe glaubt, dass \u201edie Zinss\u00e4tze einen gro\u00dfen Einfluss auf den Goldpreis haben und der Anstieg des Goldpreises im Jahr 2025 ged\u00e4mpft werden k\u00f6nnte, wenn die Inflationserwartungen und die Zinss\u00e4tze hoch bleiben.\u201c<\/p>\n
Vor dem Hintergrund starker US-Arbeitsmarktdaten und der Aufwertung des US-Dollars k\u00f6nnten die Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung in den USA weiter abnehmen. Trump sagte auf einer Pressekonferenz am 7. Januar, dass \u201eder Leitzins zu hoch sei\u201c. Doch unter den Akteuren am Goldmarkt herrscht die vorsichtige Ansicht, dass Zinssenkungen schwieriger werden, wenn Trumps geplante Z\u00f6lle und Steuersenkungen den Preis in die H\u00f6he treiben.<\/p>\n
Allerdings glauben nur wenige, dass der Goldpreis von nun an einbrechen wird. Dies liege daran, dass \u201eabseits der Zinsen andere positive Faktoren zunehmen\u201c.<\/p>\n
Yuichi Ikemizu, der repr\u00e4sentative Direktor der Japan Precious Metals Market Association, sagte: \u201eGold wird aufgrund vieler politischer und wirtschaftlicher Unsicherheiten weiterhin schwer zu verkaufen sein. Es wird erwartet, dass der Preis in diesem Jahr bei etwa 2.500 Dollar liegen wird, und es k\u00f6nnte Es gibt nicht viel Spielraum f\u00fcr einen R\u00fcckgang.\u201c Die People\u2019s Bank of China (PBOC), die sechs Monate lang keine Goldk\u00e4ufe get\u00e4tigt hatte, erh\u00f6hte ihre Goldk\u00e4ufe im November und Dezember 2024 in zwei aufeinanderfolgenden Monaten. Manche erwarten, dass dies den Goldpreis st\u00fctzen wird.<\/p>\n
Nimmt der negative Korrelationseffekt aufgrund der hohen Zinsen in den USA zu? Oder ist der Einfluss anderer Materialien st\u00e4rker ausgepr\u00e4gt? Von der Einsch\u00e4tzung dieser Einflussfaktoren h\u00e4ngt ab, ob der Goldpreis wieder an St\u00e4rke gewinnt und in den Bullenmarkt in Richtung 3.000 Dollar zur\u00fcckkehrt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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